投资项目评估-第七章_投资项目财务评价.ppt

第七章 投资项目财务评价 7.1 投资项目财务评价简述 7.2 建设项目经济评价的盈利能力分析指标 7.3 建设项目经济评价的清偿能力分析指标 利息备付率(ICR) 利息备付率也称已获利息倍数，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。 其表达式为： 利息备付率=税息前利润/当期应付利息 偿债备付率(DSCR) 偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。 其表达式为： 偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息 的金额 资产负债率(LOAR) 法人在某一时间点(一般指会计年度末)的负债总额 (TL)与资产总额 (TA)之比，反映法人总体负债状况，是筹措项目资金时金融机构和投资者决策的重要参考依据。 其表达式为： 资产负债率=负债总额/资产总额 流动比率 指流动资产总额和流动负债总额之比。 流动比率表示企业流动资产中在短期债务到期时变现用于偿还流动负债的能力，一般应大于200%。 速动比率 速动比率，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。 其表达式为： 速动比率=速动资产/流动负债 =（流动资产—存货）/流动负债 速动资产是指从流动资产中扣除变现速度最慢的 存货等资产后，可以直接用于偿还流动负债的那部分流 动资产。 也有观点认为，速动比率应以流动资产减去待摊 费用、存货、预付账款之后的差与流动负债之比表示， 这种观点比较稳健。 速动比率的经验标准为1：1 7.4 财务分析与评价基本报表的编制 1.项目现金流量分析的作用 项目现金流量分析是融资前分析 。项目投资现金流量表是投资决策的重要依据。 1.项目资本金现金流量分析的作用 项目资本金现金流量分析是融资后分析 （After funding）。项目资本金现金流量分析指标应能反映从项目权益投资者整体角度考察盈利能力的要求。 项目资本金现金流量分析指标是比较和取舍融资方案的重要依据。 项目资本金现金流量表是完全站在投资者自身的角度考核项目的资金运动，凡是项目的现金流入，都是投资者的收入，而这些收入又是投资者自有资金和借入资金共同取得的，借入资金还本付息后的收入就是投资者自有资金（即资本金）的收入。因此，借款本金的偿还和利息的支付就成为两项现金流出。 投资各方金现金流量分析是从投资各方实际收入和支出的角度，确定其现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可能的收益水平。 财务计划现金流量表反映了项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出情况。 在项目运营期间，确保从各项经济活动中得到足够多的净现金流量是项目能够持续生存的条件。项目财务计划现金流量表的作用是：记录项目现金流入和流出的数量及时序，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持项目的正常运营，以实现项目的持续性，它是项目财务生存能力分析的基础。 财务计划现金流量表分为五大项，即经营活动净现金流量、投资活动净现金流量、融资活动净现金流量、净现金流量和累计盈余资金。每一项活动的净现金流量又分为现金流入和现金流出，现金流入减现金流出为净现金流量。 财务现金流量表分析 1.经营活动现金流量真实性分析 2.经营活动现金流量充足性分析 3.经营活动现金流量稳定性分析 现金流量表偿债能力分析 1.现金流动负债比 现金流动负债比=经营活动现金净流量÷ 流动负债总额 由于企业的流动负债大多源于企业的经营活动，所以用该指标能很好地反映企业偿还流动负债的能力。 2.现金比率 现金比率=（货币资金+交易性金融资产） ÷流动负债总额 如该指标偏低，说明企业依靠目前现金偿还债务