金融概论 第四章 金融市场---资本市场.ppt

债券的流通市场 债券交易以1000元面值为一交易单位，简称“一手”（一手=10张），实行整手倍数交易。 有组织的交易市场 在证券交易所进行买卖 场外交易市场 在证券交易所以外的证券公司柜台进行买卖 债券的价格 将利息收入和本金偿还进行折现 债券的信用评级 著名企业有：穆迪(Moodys)、标准普尔(Standard Poors)和惠誉国际(Fitch Rating) 主权信用评级 证券交易所的组织形式 公司制：香港等 会员制：不以盈利为目的的，中国，美国等 谢谢大家 LOGO 资本市场 也称作证券市场,可以分为股票市场和债券市场 股票市场 股票 股份公司发给股东作为入股凭证,并借以获取股息收益的一种有价证券 股票的特征 无期性 参与性 流动性 风险性 收益性 股票的分类 普通股 经营决策权 对公司利润和资产的分配权 公司增发普通股时,有新股优先认购权 优先股 利润分配或者公司解散破产清算时,优先股分配利益,即先于普通股优先收回本金 股息不随着公司经营业绩变化而变化 股票的价格 票面价值 股本溢价(资本公积) 是指股份有限公司溢价发行股票时实际收到的款项超过股票面值总额的数额。 账面价值 每股股票的帐面价值=(资产总额-负债总额)/股票总份额 发行价格 平价发行 溢价发行 折价发行 市场价格 内在价值 股票价格的形成 P102 股票的理论价格取决于预期股息收益与市场利率 股票市场价格的其他影响因素 公司经营状况 一国宏观经济运行状况 货币政策 财政政策 通货膨胀 长期看股票投资可以对冲通货膨胀的风险，1926-1993美国普通股平均回报12.34%,通货膨胀9.09% 经济周期 政治因素 心理因素 “羊群效应”的由来：在一群羊前面横放一根木棍，第一只羊跳了过去，第二只、第三只也会跟着跳过去；这时，把那根棍子撤走，后面的羊，走到这里，仍然像前面的羊一样，向上跳一下，尽管拦路的棍子已经不在了，这就是所谓的“羊群效应”也称“从众心理”。 股份公司和上市公司的联系和区别 ？ 企业上市究竟有什么好处 筹集资金 增加股票的流动性 流动性提高增加了股票价值，提高了再融资能力 借款能力会增加 具备了增发和配股的资格 增发一般是向新的投资者（机构）发行新的股票，投资者一般多是战略投资者，能够除了资金，还能为企业带来业务方面的好处。 而配股只能向原有合资格（符合在规定的一定时间范围内持有股票等条件）首先发行，只有老股东放弃认购新股的权利时，上市公司才能向其他投资者发行未被认购的配股额度。 企业上市究竟有什么好处 增加公司的知名度 为收购兼并等提供更多更灵活的支付选择，即以股份收购公司，无需太多现金收购 有利于规范公司治理 上市的弊端 强制的信息披露 接受更为严格的监管 稀释股本，削弱原有股东的控制权 迎合投资者短期偏好的压力 股价波动干扰，经营决策 发行股票费用较高 国有股减持、股权分置、全流通 中国的股份制改造与证券市场发展 股份制改革前的争论和尝试 中国股份制改革理论奠基者、被称为“厉股份”的北京大学厉以宁教授于1980第一次提出了股份制改革的设想。当时厉以宁教授的建议并没有引起多少回应 吴敬琏 吴市场 中国证券市场出现的动因 为国有企业筹集资金 改革国有企业,促进现代企业制度 限制银行不良债权的上升 在股市前十几年的发展过程中，为保证大部分的上市公司保留社会主义公有制的性质，多数上市公司在发行上市（IPO）时的股权结构中，国有股东持有的国有股份会比例较大、数量较多占主导地位。 国有股减持 2001年6月-国有股减持拉开序幕???6月14日，媒体刊登国务院《坚持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，这份文件是在财政部主导下产生的，财政部部长项怀诚当即表示：“国有股减持有利于证券市场的稳定发展，对证券市场来说是一个利好因素。” 2001年10月-证监会一家宣布暂停国有股减持 股权分置改革 简称“股改”，是中国证监会于2005年夏天开始推行的中国股票市场的一项改革。股改的基本思路是非流通股东为违背当初发行上市时的法律承诺而向流通股东协商补偿方法以获得流通权。 非流通股的由来 “非流通股东”包括“国有股东”和“法人股东”。 在股改对价后，这些国有股份获俗称“大非”；同国有股份相比，“法人股东”持有的法人股份数量相对较小，股改后获俗称“小非”。“非流通股”由上述两种股份共同组成，股改后被并称为“大小非”。 从1989年至今的中国股市中，非流通股东上市时都会在招股说明书中做出法律承诺“非流通股暂不上市”。 在此次的股权分置改革中，既然非流通股东违背了法律承诺，他们就需要向流通股东做出补偿，中国证监会制定的补偿程序是由双方自由对价（简称“对价补偿”） 在证监会短视的行政意志的推动