第五章贴现现金流量的估价.ppt

第五章 贴现现金流量估价 * * 本章问题： 1.多期（系列）现金流量的现值和终值 2.年金现值和终值 3.利率的不同报价方式 1.多期（系列）现金流量的现值和终值 0 1 2 3 4 5 A A A A A 100 100 100（1+8%）=108 108+100=208 208×1.08=224.64 如果我们假设A=2000美元，i=10%，则有： 2000 2000 2000 2000 2000 FV 2000×1.10=2000 2000×1.11=2200 2000×1.12=2420 2000×1.13=2662 2000×1.14=2928 终值合计=12210.2 是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 (1)普通年金终值 2.普通年金 我们将从第一期开始每期期末发生的等额多期 （系列）现金流称之为普通年金 0 1 2 3 4 5 6 7 8 A A A A A A A A PV F … … 推广到n项： 是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 年金终值 FVAn：Annuity future value 年金终值 A: Annuity 年金数额 i：Interest rate 利息率 n：Number 计息期数 可通过查年金终值系数表求得 通过整理： 1年金终值系数 1年金终值系数 P94例题 (2)普通年金现值 一定时期内，每期期末等额系列收付款项的复利现值之和。 F 0 1 2 3 4 5 6 7 8 A A A A A A A A P … … 推广到n项： 是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。 年金现值 A: Annuity 年金数额 i：Interest rate 利息率 n：Number 计息期数 可通过查年金现值系数表求得 通过整理： 1年金现值系数 1年金现值系数 P78-79例题 3.期初年金（先付年金）(Annuity due) 一定时期内，每期期初有等额收付款项的年金。 期初年金（先付年金）终值 期初年金（先付年金）现值 0 1 2 3 4 5 400 400 400 400 400 0 1 2 3 4 5 400 400 400 400 400 FV PV FV PV 期 初 年 金 终 值 n期普通年金和期初年金终值比较 相同点: n期普通年金和n期期初年金 付款次数相同 不同点: 付款时点不同 n期期初年金终值比n期普通年金 终值多计算一期利息 期初年金终值 所以期初年金终值： 期初年金终值 期数+1，系数-1 期 初 年 金 现 值 0 1 2 3 4 5 400 400 400 400 400 PV 0 1 2 3 4 5 400 400 400 400 400 n期期初年金和普通年金现值比较 相同点: n期普通年金和n期期初年金 付款次数相同 不同点: 付款时点不同 n期普通年金现值比n期期初年金现值多折现一期利息(或多贴现一期） 因为普通年金现值： 期初年金现值 所以期初年金现值： 期数-1，系数+1 4.递延年金（延期年金） A A A A A 0 1 2