第十二章--货币政策.pptVIP

直接信用管制手段一般是直接针对银行来操作的！ * 喝茶！ * 货币政策工具→操作目标→效果指标→最终目标 * 凯恩斯是外生的，货币政策的效果指标利率水平和货币供给量两个都能够选择！ 流动性陷阱和投资的利率弹性为零两种情况会使得利率传导渠道失效！ * * * （3）优点 第一，操作的主动权完全掌握在中央银行手中，可以随时“主动出击”而不是“被动等待”； 第二，具有极强的可逆性； 第三，可以进行经常性的、连续性操作，具有较强的伸缩性，不会对经济产生猛烈的冲击。 （4）局限性 第一，作用细微，政策意图的告示作用弱； 第二，需要以发达的证券市场为前提，美国90%以上的货币吞吐量都是依靠公开市场投放的【中国70%左右依靠外汇占款形式】。 2.再贴现率政策 （1）含义 再贴现率政策是指中央银行通过直接调整或指定对合格票据的贴现利率，来干预和影响市场利率以及货币市场的供给和需求，从而调节市场货币供应量的一种货币政策。 （2）操作过程 扩张时：降低再贴现率，降低商业银行的资金成本，鼓励商业银行向中央银行借款，商业银行实有准备金增加，通过商业银行派生存款的多倍扩张过程导致货币供给量成倍增加； 紧缩时：提高再贴现率，提高商业银行的资金成本，不鼓励商业银行向中央银行借款，商业银行实有准备金减少，通过商业银行派生存款的多倍收缩过程导致货币供给量成倍减少。 （3）优点 具有较强的“告示性效应”：通过影响商业银行向中央银行的借款成本的变化来体现中央银行的政策意图，可以作为向银行和公众宣布中央银行政策意向的有效办法，逐渐演变为一种心理上的宣传工具。 （4）局限性 第一，再贴现率政策实施的主动权不完全在中央银行，中央银行只能等待商业银行向他借款，而不能强迫商业银行向其借款； 第二，影响范围有限。由于货币市场的发展，再贴现率政策只能影响到前来贴现的银行，对其他银行只能间接地发生作用； 第三，再贴现率政策缺乏弹性，若经常调整再贴现率，会引起市场利率的经常性波动，使企业或商业银行无所适从。 3.法定存款准备金政策 （1）含义 法定存款准备金政策是指中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过调整商业银行缴存中央银行的存款准备金比率，以改变货币乘数，控制和改变商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的活动。 （2）操作过程 扩张时：降低法定存款准备金率，降低商业银行的资金成本，商业银行实有准备金增加，通过商业银行派生存款的多倍扩张过程导致货币供给量成倍增加； 紧缩时：提高法定存款准备金率，提高商业银行的资金成本，商业银行实有准备金减少，通过商业银行派生存款的多倍收缩过程导致货币供给量成倍减少。 （3）优点 第一，有较强的告示效应，这点同于再贴现政策； 第二，法定存款准备金政策是具有法律效力的，央行具有主动性； 第三，法定存款准备金政策威力很大，准备金调整对货币供应量有显著的影响效果，准备金率的微小调整会使货币供应量产生很大变化。 （4）局限性 对经济的震动太大，不宜作为中央银行日常调控的工具，它只能作为调节信用的武器库中一件威力巨大而不能经常使用的武器。 20世纪80年代以来，准备金工具的运用呈弱化之势。准备金率普遍极低，有些国家（加拿大）则取消了法定准备金制度（零准备金制度）。 二、选择性货币政策工具 选择性政策工具是中央银行针对个别部门、企业或特殊用途的信贷而采用的政策工具，这些政策工具可以影响商业银行体系的资金运用方向以及不同信用方式的资金利率。 优惠利率：对重点发展的经济部门制定较低的贴现率或放款利率，降低这些部门的资金运用成本。 证券保证金比例：中央银行对于以证券抵押申请贷款者，不能以该证券的当时价格贷款，而须保留一部分保证金。此项保证金通常即规定为当时巿价的某一比例，由中央银行视信用巿场情况，随时调整。 消费信用管制：系指央行管制“分期付款信用”付款条件的措施，即调整分期付款信用的头期款金额与偿还期限，削弱或刺激消费支出意愿。 房地产信贷管制：为了阻止房地产投机，央行针对房地产建筑产业的融资放款条件进行管制，抑制过度投机。措施主要包括贷款总额、期限、最低首付额。 预缴进口保证金制度：预缴进口保证金是中央银行要求进口商预缴相当于进口商品总值一定比例的存款。这一控制手段旨在抑制进口过度增长。由于缴纳预存保证金会使进口成本上升，因此造成进口相应下降。 特种存款是中央银行根据银根松紧和资金调度的需要，以特定方式向这些金融机构集中一定数量的资金。与法定存款准备金相同，都具有强制性，金融机构只能按规定利率及时足额地完成存款任务，利率、期限、规模等由央行规定；与法定存款准备金不同，特种存款很少面向所有金融机构。 三、直接信用管制手段 直接信用管制手段是指中央银行以行政命令的方式，直接对银行放款或接受存款的数量以及存款利率进行控制，一般包含信用配额、利率管