关于企业融资的双缺口及困难原因探讨　.docxVIP

乡镇XX年农村危房改造实施方案为了切实做好我镇XX年危房改造工作，实现建设新农村和促进社会和谐的目标，根据县政府XX年危房改造实施方案精神，结合我镇农村实际情况，制定本方案。一、指导思想以党的十八大精神为指导，深入贯彻落实科学发展观，按照中央保民生、保增长、保稳定和社会主义新农村建设的总体要求，以解决农村最困难群众的基本居住安全问题为目标，通过政府适当补助、政策扶持等措施，努力改善我镇等金融创新。小企业在扩大就业、促进高新科技产业禽化、发展国际贸易、促进经配济健康稳定发展等方面，一∴直发挥了积极的重要作用；凫在以信息化为基础的经济全救球化时代，这种作用更加显详著。但与大中企业相比，小└企业在获取资金的便利和成本方面历来处于劣势。所以晾，小企业融资难的问题，一遥直就是各国政策制定者、金累融业界和理论界关注的对象饧。一、小企业融资的金抹融双缺口在理论上，可傲以将小企业的融资困境概括蹶为金融双缺口，它指的蒌是：小企业在融资方面，既监存在资本性融资缺口，傺又存在债务性融资缺口群。资本性融资缺口存在的播原因是显而易见的：正规的弯资本市场对股票发行有最低β资本规模要求，该要求通常┣高于小企业的资本需求，甚至超过这些企业的资产总规馐模。在市场上挂牌的费用对氙小额发行者来说显然过高。而且，在正式资本市场中上芜市筹资，还有财务制度的要求。这些都是小企业难以达血到或满足的。风险投资体系尚的发展，也有缓解小企业外喑源融资困难的作用。然而，风险投资家们所青睐的小企纫业集中于具有高成长性的益朝阳经济部门，并需要在蔸较短时间内有较高回报。使得大多数小企业的股权融资Ｑ需求依然无人问津。小企民业在债务融资方面，同样存袤在困境。业主的内部贷款楱、贸易信贷、非正式渠道融扭资、以及银行及其他金融机锊构贷款等，构成小企业债务梃融资的基本来源。然而，由惧于规模较小、信用记录缺乏继、股本金不足、抵押担保缺ｖ乏，银行及其他金融机构提矮供的正规贷款在小企业债务融资总量中的占比常常居于乏次要地位。相反，来自业主龟自身以及来自亲友借款、民％间借贷、从非正式信贷单位湎获得贷款、从其他企业获得杰信托贷款、向存款者支鼓付高额贴水获得转贷款等非正式渠道的资金，在小脂企业的债务融资中占据显著拐位置。由于难以进入主渠爱道融资，小企业的债务融┑资成本通常比大中型企业高颀出很多。这成为阻碍小企业葭发展的重要原因。在以上两个缺口中，债务融资缺口ぽ已受到各方关注，而资本性式融资缺口却未引起足够的重圆视。我们认为，这是我国小枘企业融资体系的重大缺陷。二、小企业融资困难的原因虞小企业融资困难，是由一日系列原因造成的。概括起来龀，主要有如下五点。信息挚不对称和道德风险问题锉逆向选择在金融市场上普掼遍存在。其产生的原因主要撖在于信息不对称和道穑德风险。毫无疑问，小企闯业的信息不对称和道德风险肩问题比大中企业严重。其原浇因是，大多数小企业都有信息不透明问题。大企业特别峙是上市公司的经营信息、财庚务信息以及其他信息的公开娼化程度相当高，而且信息披露得也比较充分，金融机构鳓能够以较低的成本获得较多沏的有关这些企业的信息。对裒非上市的大企业，银行同样游可以通过供货商、消费者和官方统计等许多渠道，了解嶙到足够的信息。小企业则不憩同，它们的信息是高度内部矢化的，而且存在大量非经济眦的信息，通过一般渠道很难ㄉ获得。此外，大多数小企业剖并不需要由社会化的会计师覆事务所对财务报表进行审计决，这更增加了信息的不透明问题。客观地说，小企业的氍信息透明度较低是与生俱来襦的。因为，对于很多小企业来讲，聘请会计师事务所进务行审计，采取各种措施提高穴自身的透明度，常常意味着摞管理成本增加；对于小本几经营而言，其费用实在是Σ难以承受的。金融中介克服信息不对称和道德风险的【机制是加强事前审查、严格僧合同条款和进行事后监管。鼹但小企业对资本和债务需求的规模较小，使得审查监管的平均成本和边际成本较高－－金融机构为了避免逆向选择，往往不愿向它们提供㈣贷款。这样，在正式的债务鹧市场上，就存在着向小企业≡提供债务融资的市场失效问环题。高比率的倒闭和违约涵率由于多方面原因，小企谕业的倒闭率是相当高的。这种状况，在世界各国具有普骀遍性。据美国中小企业管理蜂局2001年一项研究估计，有近23.7%的小企业庶在2年内消失；由于经营失右败、倒闭和其他原因，有近　52.7%的小企业在4年拯内退出市场。中国缺乏系统孛的统计研究，但有关机构对忿一些地区的研究显示，我国烙有近30%的私营中小企业彪在2年内消失，近60%在愫4～5年内消失。抵押品蟓和担保的缺乏在发达市场浪经济国家，诸如土地、建筑蓰物、住宅、可变现的储蓄、誓机器设备、应收账款、销售谧合同、存货等均可作为抵押垤品。在我国，银行对抵押品鸢的要求条件较为苛刻。除了土