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上市公司资产重组行为探讨 …d附Vitalitv221马活:h-1.本经营y口张荣翠公司;(2)才在上市公司通过受让股权，或者有借壳上市倾向的公司的优质资一、上市公词资产撞姐的方式取得对上市公司的支配;(盯上市公司产量E换，来改善企业盈利能力。这类重通常将资产主意组类现分为股权转的业绩较差，持股股东为调罄投资结构组规模一般就大，上市公商业绩可以很t十、收购兼并、资产剥离、资产量重换、其进行转让;(4)这种方式对上市公司的快得到改观。但是此类戴银很多涉及关他鼓组方式1i.类。通过对沪市1999年影响是间接的，企业的资产、负债账丽联交易，有些损害了国家股东权茄，有资产撒组事项的实证分析，在全部319上世有受到直接冲击。f旦大规模的易主些则损害了少数股东权益。从1999年项建绍中，各种鼓组方式的发生排列改可使得新的股东对上市公司进行大幅与1997年的数据对比可以发现，资产序为收购兼并(110,34.5% ) ，资产剥离度改组，也为将来住人优良资产、改善置换这种方式的比例略有增加，可见资( 93，29.211导人股权转让(80，25.1%). 盈利状况奠定了坚实的基础。从1999产置换作为迅速改替企业业绩的特殊资产置换(28，8.811奋)，其他鼓组方式年与1997年的数据对比可以发现，股方式一一注入新鲜血液仍广受重视。但忡，2.5%)。从相关资料可以看出:权转让这种方式的比例变化不大，可见随着证监会对关联交易要求的日跑规1.J:.市公词::t::动扩张，加强对外投在总重组事项发生增加了近3倍时，股范，某些年底突击置换以图庄人利润达资.收购是资产#039;障组的最::t::粟方式权转让作为非上市公司实现;实壳上到配股生命线的现象将会逐渐杜绝。这种方式占主导地位的原回主要市;u借壳上市;的重要手段，无论对上工、上市公司资产量组存在的有:(1 )上市公司可以通过这种方式尽市公司还是非上市公司都是…种双赢问题快解决规模不经济、产业结构不合理问的手段，因而仍广受青睐。蝠，使资产存量得到优化。(2)上市公1.实质性置组、蹄地区重组少3.上市公司为了改善财务状况和盈司有内在扩张动机。对绩优公司来说，利状况，剥离不良资产在上市公司资产量组案例中，实质面临较快的增长势头，需要为资金寻求伎重组所占的比重很少，许多重组属于这种方式有如下特点:lt;1 )出售资出路;对铺差公司来说，需要尽快找到;敲边鼓;的行为。通过资产重组涉足产一般都有大笔现金收回，改善资产流利润增长点，改茜公司盈利状况。(3) 动状况，改善资产负债结构;(2)收缩新行业的极少，原因主要是新行业业务这种方式的优点是可双幅降低企业发在公词业务中所占比重不大，不足以对产业战线，有些公司投资拖围过于分展的风险和成本。如果投资新建不仅涉散，造成主业不虫、无力管理的现象，通公司经营业绩产生巨大影响。及改变生产能力，还耍花费大量的时间市场经济条件下的产权流动与交过往~1等与主)l??.无关的资产，调整投资结和财力挟取稳定的原料、寻找合边的销构，集中抓好主营业务。从1999年与易必然要求突破地区、行业和所有制的售渠道、开拓市场，涉及更多的不确定1997年的数据对比可以发现，资产剥离限制。然而，上市公司资产重组活动大性，相应的风险较大，所需资金风险成这种方式的比例由11.8%上升为多发生在省内，这种状况是与目前条块本较商;而利用收购企业的销售渠道和29.21.1岛，可见上市公司已日渐重视主业分割、各自为政的体制密切相关的。同已占有的市场，则可以减少发展过程中时，跨地区重组在要素流动、人员管理、明晰的重要性，同时制定发展战略，通的不确定性，降低风险和戚本。但这种关系协调等方面客观上也存在着更多过剥离原有不良资产进而向高科技产方式的缺点是企业扩张幅度受资金来的困难，成本可能会更高。ffi??同一区域~转型。源的限制。内的重组，比较容易得到地方政府的支4资产量E换是我国上市公词资产.2.股权转让是上市公司资产量组的组的特殊形式持，但限制了资源在更大拖围内的合理第工种董事E方式流动和有效配置。资产置换是我阔上市公司资产重通过分析可以看出，有如下特点:2.噩缎行为主体具有双重色彩组的特殊形式，这些上市公司大都有较( 1 )国家股东将股权转给盈利性投资地方有关部门和企业由于各自的大的母公司，通过将不良资产与母公司.2004年第4期·??????????????????????????????????????????????????????????????????????㊣????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????㎡???????????