或可缓和盈余管理的程度——执行新会计准则对陆家嘴的影响分析.docVIP

或可缓和盈余管理的程度——执行新会计准则对陆家嘴的影响分析 或可缓和盈余管理的程度 ——执行新会计准则对陆家嘴的影响分析 新准则对房地产行业上市公司未来经营业绩的影响有限，憧憬陆家嘴所拥有的大量投资性房地产采用公允模式计量的投资者至少在短期内是失望的一族。从对股东权益的影响来看，执行新准则或可缓和陆家嘴盈余管理的程度。此外，递延所得税资产或可成为警示一些上市公司隐瞒利润的指标。最后，陆家嘴的巨额预提费用居然没有增加其递延所得税资产，更添神秘色彩。 对未来经营业绩影响有限 执行新会计准则对陆家嘴（600663.SH）会产生什么样的影响？早在新准则尚未正式发布前，就有不少市场人士对这家公司以公允价值模式计量投资性房地产充满憧憬，而陆家嘴则在2006年年报中明确表示，“公司将对持有的投资性房地产以成本模式进行后续计量，此项政策对公司的净资产与利润基本无影响。”不只陆家嘴如此，万科（000002.SZ）和保利地产（600048.SH）也都表示将采用成本模式对投资性房地产进行计量。万科、保利地产和陆家嘴是中国房地产TOP 10 研究组评选出的2007年中国房地产上市公司综合实力前三强，由此可见，通过实行新准则提升拥有大量投资性房地产上市公司每股收益的希望至少在短期内是无法实现了。除此之外，万科提到根据新准则第17号《借款费用》的规定，“应用新会计准则后公司借款费用可予以资本化的范围将扩大，由以前的专门借款扩大为专门借款和符合资本化条件的一般借款。另外，可以资本化的资产范围也将扩大，由现行制度下的固定资产、房地产开发企业的开发产品，增加为所有需要经过相当长时间的购建或生产活动才能达到预定可使用或可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等。此政策变化将会使公司的当期利润和股东权益增加。”与坏账准备计提、股权投资和企业合并等影响相比，借款费用大致可以算得上是对房地产行业上市公司影响较大、较为独特的条款，然而即使如此，保利地产和陆家嘴也并未提及这一条款对公司未来业绩会产生影响，其中，2006年末陆家嘴已无分文银行借款，而保利地产尽管各种银行借款高达49.93亿元，占负债和股东权益的比重高达29.66%，似乎也没觉得利息是回事儿。 递延所得税资产或成隐瞒利润警示指标 既然新会计准则对房地产行业上市公司未来经营业绩的影响有限，可想而知首次执行日新旧两种准则下股东权益差异也不会大，事实也确实如此。我们统计了万科、保利地产和陆家嘴的情况，发现使股东权益增加最主要的原因是少数股东权益的列示，而其他因素与之相比竟然不在一个数量级上。 表1：万科、保利地产和陆家嘴首次执行新准则股东权益增加情况 单位：万元 代码 简称 所得税 企业合并 金融工具确认和计量 少数股东权益 合计 000002 万科 9,400 -10,200 5,100 252,500 256,800 600048 保利地产 1,482 -1,063 31 37,985 38,435 600663 陆家嘴 9,105 　 605 97,296 107,006 合计 　 19,987 -11,263 5,736 387,781 402,241 数据来源：上市公司2006年年度报告 如果扣除少数股东权益的影响，因执行新准则而造成的股东权益增加幅度可以忽略不计。 表2：万科、保利地产和陆家嘴首次执行新准则股东权益增幅（扣除少数股东权益影响） 单位：万元 代码 简称 2006年末旧准则下股东权益 扣除少数股东权益影响后新准则增加股东权益 增值率 000002 万科 1,488,237 4,300 0.29% 600048 保利地产 362,679 450 0.12% 600663 陆家嘴 673,781 9,710 1.44% 合计 　 2,524,697 14,460 0.57% 数据来源：上市公司2006年年度报告 不过，与万科和保利地产相比，陆家嘴股东权益的增幅显然高了很多，而所得税显然是主要原因。根据2007年第1季度报告披露的数据，陆家嘴期初的递延所得税资产为9383万元，探寻这些递延所得税资产来自何方显然很有意义，我们首先看一下2006年末公司资产减值准备的计提情况，这应该是大部分公司可抵扣暂时性差异的主要来源。 表3：万科、保利地产和陆家嘴2006年末资产准备计提情况 单位：万元 　 万科 保利地产 陆家嘴 坏账准备 7,947 3,828 2,435 其中：应收账款 842 1,299 　 其他应收款 7,104 2,529 2,435 存货跌价准备 1