090819星期六：A股首家上市女鞋企业.pdfVIP

新股研究 新股研究 星期六 （002291.SZ ） 2009 年 08 月 19 日 建议询价区间 A 股首家上市女鞋企业 16.64--19.01 投资要点：  A股首家上市女鞋企业，行业排名第三：广东佛山南海区星期六 鞋业公司是目前A股首家女鞋上市企业，根据CIIIC对全国270 家大型百货商场 品牌女皮鞋市场调查显示， 2008年星期六品牌女皮鞋按销售额计算名列第三 基本数据（IPO） 发行数量（万股） 5500 位，销售量计算名列第四位。公司采用单纯一致性的多品牌发展策略，以 发行后总股本（万股） 21,500 “STSAT”(星期六)的品牌为中心，用时尚及原创放来塑造各类品牌。 网上发行（万股） 4400 网下发行（万股） 1100 发行方式 网下询价配售20%  垂直整合的业务模式优势：星期六以自有品牌为核心，代理一致性的 网上定价发行80% 保荐机构 招商证券 国际品牌，以直接控制管理销售重点地区为核心与独立分销相结合，采用自主 发行日期 2009-08-26 研发与外包主题时尚品类设计相结合，通过集中采购原材料，外购半成品与自 产成型相结合，实现少量多样的规模化生产，满足目标消费群的需求。该模式 发行前财务数据 能够及时了解市场需求，迅速应对市场变化，合理投入资源，并尽量获取各环 每股净资产（元） 2.39 节增值的综合利益，有利于在自有品牌基础上，形成综合竞争优势，降低单一 净资产收益率（%） 29.91 资产负债率（%） 53.47 业务环节营运风险。  盈利预测与估值：我们预期公司发行后2009 、2010年销售收入分别为8.94 亿、12.37亿；归属于母公司所有者的净利润分别为1.15亿、1.54亿；对应EPS 分别为0.53元、0.67元。目前国内中小板服装类上市公司09年平均PE为33.10倍， 综合考虑到中小板企业较高的估值比率以及星期六公司的品牌效应和高成长 性，我们建议星期六的询价区间为16.64--19.01元。 财通证券研究所 财务与估值数据摘要 （注：每股收益按发行后的总股本计算） 姓名： 周丽 (百万元) 2007 2008 2009E 2010E 2011E 电话： 0571 营业收入 606.49 768.89 894.34 1237.54 1710.74 Email：zhoul@ Growth(%) 59.44% 26.78% 16.32% 38.37% 38.24%