第9章 建设项目风险和不确.ppt

第九章建设项目风险和不确定性评估 9.1建设项目风险和不确定性分析概述 9.1.1 建设项目的风险和不确定性 风险是指人们在实现能够预计采取某种行动，可能发生的所有或好、或坏的后果，以及每种后果出现的可能性大小 不确定性是指人们在事先只知道所采取的行动的所有可能结果，而不知道他们出现的可能性，或者两者都不知道 风险分析是指对项目总投资及效益由随机性原因引起的变化进行分析的方法 不确定性分析是指项目总投资和效益的变化是由不可预知的，也是不可预估的，非概率的因素引起的不确定性情况的分析 9.1.2 导致建设项目存在风险和不确定性的原因 市场价格的波动 市场调查的不真实 科学技术以不可预估的速度发展，使工艺更新，而项目工艺陈旧 材料和投入物估计过于乐观 投资企业的不同类型本身所包含的风险因素和不确定性 建厂地区和厂址周围的政治、地理、经济文化等的改变 项目建设方案中，寿命期过长，而带来的项目风险性 工厂组织和管理结构不合理或管理水平低下，带来的风险和不确定性因素 风险分析和不确定分析主要有概率分析、盈亏平衡分析、敏感性分析等 盈亏平衡点一般采用公式计算，也可利用盈亏平衡图求取。 （1）公式法 根据盈亏平衡分析的基本原理，当用实物产量来表示盈亏平衡点时，基本的假设可包括在下列方程式中（年度数据）： 产品销售收入=产品生产总成本+销售税金及附加 产品销售收入=产品销售数量×单位产品销售价格 产品生产总成本+销售税金及附加=固定成本+单位可变成本×销售数量+单位产品销售税金及附加×销售数量 以X代表在盈亏平衡点上的生产（销售）量，Y代表销售收入，F 代表固定成本，P 代表单位产品销售价格，T 代表单位产品销售税金及附加，V 代表单位产品可变成本，可得出如下的表达式： 销售收入：Y=PX， 生产成本：Y=VX+F+TX 则 PX=VX+F+TX 以年产量的盈亏平衡点 以销售收入的盈亏平衡点 盈亏平衡点的生产能力利用率 盈亏平衡点决定于固定成本与单位销售价格和单位可变成本之差两者间的关系 从盈亏平衡分析中可以得出以下结论 一个高的盈亏点是不方便的，因为它使企业经受不住生产（销售）水平的变化 固定成本越高，盈亏平衡点越高 单位产品销售价格和可变生产成本之间的差额越大，盈亏平衡点越低，在这种情况下，固定成本被单位销售价格和可变单位成本之间差额吸收的比值越小 （2）作图法 以上计算求解过程也可以通过对收入函数和成本函数进行作图的方法来解决，如下图： 实际状态下的盈亏平衡分析图 盈亏平衡分析的应用条件 生产成本是生产数量和销售数量的函数 生产量等于销售量 每批生产量的固定成本是相等的 单位变动成本与生产量成比例的变化，因而生产成本业余生产量成比例的变化 各时期一种产品或产品组合在任何产量水平的单位售价相等 应该采取某一正常生产年度的数据 单位销售价格的水平，可变的和固定的生产成本应保持不变 只制作单一的产品，或如果制造集中类型的产品，应将其组合转化为单一的产品 各时期的产品组合应保持相同 盈亏平衡分析的优缺点 优点： 简便易行，可用产品销售量、单位变动成本、单位售价、生产能力利用率表示，因而它在项目评估的不确定性分析中具有多种用途: 在已知单位产品变动成本 V、固定总成本 F 和单位售价 P 的情况下，可测定保本量，然后利用市场预测资料，判断项目的分先程度 在已知盈亏点上的生产(销售)量X、单位售价P和固定总成本F的情况下，可求得单位变动成本V 在已知盈亏点上的生产(销售)量X 、单位变动成本V和固定总成本F的情况下，可求得单位售价P 在已知保本量和设计产量指标时，还可以求盈亏平衡时的生产能力利用率指标BEP 缺点： 只进行的是静态分析，没有考虑货币的时间价值因素 假设条件过多，实际情况往往不符合这种假设 无法确定在各种情况下项目的盈利大小 只能用于财务评价，不能用于国民经济评价 敏感性分析的优缺点 优点： 可以进行动态分析 计算在不确定因素变化的情况下，项目净现值和内部收益率会发生什么变化，便于决策者清楚看到项目的风险所在，提高决策的慎重性 缺点： 工作量非常大，任何因素的变化都需要计算变化后的内部收益率，相当于重新评估一次。因次，要进行敏感性分析，必须借助计算机进行分析 * * * * 9.3 盈亏平衡分析和敏感性分析 9.3.1 项目盈亏平衡分析 1.盈亏平衡分析概述 盈亏平衡分析是指项目达到设计生产能力的条件下，通过盈亏平衡点（Break-Even-Point,BEP）分析项目成本与收益的平衡关系。 盈亏平衡点是项目的盈利与亏损的转折点，即在这一点上，销售（营业、服务）收入等于总成本费用，正好盈亏平衡，用以考察项目对产出品变化的适应能力和抗风险能力。