2011年A股投资机会分析暨光大阳光新兴产业集合资产管理计划推介报告.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * 2011年A股投资机会分析暨光大阳光新兴产业集合资产管理计划推介报告  谢雄兵 电话Email:xiexb@ 目录 2010年行情及阳光6号操作回顾; 宏观经济分析及展望; 流动性分析; 企业盈利增长和估值水平; 市场投资机会; 光大阳光新兴产业(阳光8号)集合资产管理计划产品介绍及主要投资方向。 * 一、2010年行情回顾 * 一、2010年阳光6号投资策略回顾 在对宏观经济及相关政策进行前瞻性判断的基础上进行大类资产配置； 重点投资于符合经济结构转型的政策友好型行业； 坚持自下而上的精选个股，重仓长期持有。 * 一、阳光6号业绩回顾 * 阳光6号业绩排名 * 排名 简称 日期 单位净值 累计净值 年度回报(%) 规模(亿元) 1 中银国际中国红1号 2010-12-31 1.23 1.42 17.89 2.44 2 光大阳光6号 2010-12-31 1.102 1.182 17.62 9.81 6 长江灵活配置 2010-12-31 1.1248 1.2598 15.36 5.47 3 东海东风2号 2010-12-31 1.1117 1.5133 14.75 4.91 4 大通星海1号 2010-12-29 1.045 1.205 14.20 3.34 5 招商股票星 2010-12-31 1.175 1.175 13.75 6.86 7 光大阳光 2010-12-31 1.364 3.024 13.02 15.62 8 东方红4号 2010-12-31 1.7076 1.7376 11.21 11.51 9 东方红3号 2010-12-31 1.1821 1.2021 10.25 16.04 10 中信优选成长 2010-12-31 1.2594 1.3794 9.46 6.51 一、阳光6号业绩回顾 自成立日投资回报率18.2%,超越同期沪深300指数26.86%; 2010年投资收益率17.62%,位于可比54家券商集合理财产品第二名,与429只主动管理型股票投资基金相比,位于前10%; 荣获理财周报发起主办的2010中国券商[金方向]奖中中国证券公司最佳理财产品奖; * 二、宏观经济分析 * 二、宏观经济分析 * 二、宏观经济分析 * 二、宏观经济分析– 展望及结论 进出口增速回归至历史平均水平，考虑到主要经济体经济复苏缓慢和国内劳动力成本上升压力，预计2011年出口并不乐观； 受益于收入分配机制改革和个人所得税税率调整，预计2011年国内消费增长将保持18%以上的水平；中长期看,消费占GDP比重将逐步上升; 房地产调控政策使得明年库存压力上升，而地产投资在固定资产投资中占比近1/4，这必然导致短期投资增速的下滑；中长期角度看，固定资产形成占GDP比重已接近50%，从趋势上看，这一比例必然下降；2011年固定资产投资上的亮点可能来自于新兴产业； 综合来看，2011年的GDP增速将在9%左右； 本轮通货膨胀并不是伴随经济过热而产生，我们认为来自人口结构变化带来的劳动力成本上升。短期看，政府目前的紧缩及价格管制政策将使得CPI在2011年2季度见顶；长期看，必须通过产业升级和技术革新改变目前的经济增长方式。 * 二、宏观经济分析-展望及结论 * 三、流动性分析 2011年新增信贷预计仍将达到7.5万亿,M2增速下降至16%左右,虽然增速下滑,但好于目前资本市场价格隐含的预期； 热钱---人民币升值趋势未变； 民间资本---相对于其它投资领域,股市具备一定的吸引力； 整体流动性水平仍然支持结构性牛市行情,而且流动性增量的性质从某种程度上对结构性牛市有强化作用。 * 四、企业赢利增速和估值 A股上市公司2011年净利润增速预计为15-20%； 权重行业估值水平处于历史底部，市场系统性风险较小； 中小市值公司短期估值水平虽然较高，但考虑到其未来的成长性，许多公司仍具备很好的投资价值； (按2010 、2011年赢利增速分别为26%和20%计算) * 五、市场投资机会 2011年仍然处于经济结构转型期，经济增速保持较高水平伴随着货币政策的紧缩，使得股市复制2010年的震荡市成为大概率事件；传统周期性行业仍然缺乏趋势性投资机会，以大消费和新兴产业为主导的局部牛市将得以延续，自下而上精选个股的投资策略将继续获得超额收益。 “十二五”正式揭开经济结构转型的大幕, 消费服务业和新兴产业中的上市公司将成为A股市场的主要投资方向,对于其中优秀的投资标的要长期持有,分享其快速成长带来的高回报;2012年，消费服务业和新兴战略产业有望成为