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* 基本分析与价格趋势判断 价格是基本面演变的综合反映；基本面的演变不仅反映在价格的趋势上，同时也反映在价格结构（包括价格期限结构和各种比价关系）的变化上； 价格走势不仅取决于现在的基本面，更重要的是取决于市场对于未来基本面演变的预期； 基本面的缓慢演变与价格的连续、大幅波动之间的辨证关系：价格是投资者对基本面现状及其未来预期不断评估基础上产生的，而投资者的判断往往会受到信息限制、知识结构、心理等多重因素的制约，从而出现价格与基本面演变之间的短暂背离； 基本分析固然重要，但是更重要的是作出对价格影响的评估；然而，基本面的不确定必然存在，评估更多的是对概率的判断，没有绝对准确的预测。  铜行业基础知识 * 提纲 铜相关简介 供求关系——基本面的核心 产业链分析 影响铜价的主要因素 铜期货合约相关知识 * 一、铜的属性及用途 铜是人类最早发现的古老金属之一。自然界中的铜分为自然铜、氧化铜矿和硫化铜矿。自然铜及氧化铜的储量少，现在世界上80%以上的铜是从硫化铜矿精炼出来的，这种矿石含铜量极低，一般在2-3%左右。金属铜，元素符号CU，原子量63.54，比重8.92，熔点1083.4℃。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色。 铜主要性能的应用比例大致如下： 　　性能 导电性 耐蚀性 结构强度 装饰性 应用比例 64%? 23% 12%? 1% * 二、供求关系 产业链分析 影响供需的微观因素摸底 供应 矿资源及其开发状况 冶炼环节的发展状况 需求 终端消费 加工材行业 基本金属的消费 库存变化——供需格局的综合反映 加工费/中间产品价格的高低反映了两者的相对关系 * 铜的产业链 从产业链的角度，铜工业包括采矿、选矿、粗铜冶炼、精铜冶炼、铜加工材生产整个产业链，铜材主要应用于终端行业的消费，也可以将终端消费领域归纳为铜产业链。 全球铜精矿的生产格局 目前全球每年的铜精矿产量的最大产区在南美，其中智利是世界上最大的产铜国，铜精矿产量约占全球产量的1/3。 此外，北美的加拿大和美国、独联体国家、澳大利亚和亚洲的印尼和中国都是生产铜精矿的主要国家。从今后的发展趋势看，南美依然是未来铜矿增长的主要地区。 在冶炼产量方面，中国是全球第一，其次是智利、日本和美国，年产量均在百万吨以上。 * 据全国矿产资源储量通报，截止2008年底，查明资源储量7709.56万吨，其中资源量4818.52万吨，基础储量2891.04万吨。 * 中国铜精矿的供应 年份 储量 基础储量 资源量 查明资源量 2005 1628.59 2856.44 3891.03 6747.47 2006 1754.26 3069.88 3977.89 7047.77 2007 1504.1 2932.11 4224.79 7156.9 2008 1457.29 2891.04 4818.52 7709.56 2005-2008年我国铜资源变化情况表（单位：万吨铜） 我国铜精矿自给率持续下降 据统计显示，2009年我国铜精矿产量只占精炼铜产量的23.4%，较2003年的31%明显下降。近几年来我国再生精炼铜产量增长较快，由2005年74万吨增长至2009年的125万吨，再生精炼铜产量已占国内精炼铜产量的30%。 冶炼和加工的过快发展使得我国铜工业结构性矛盾日益突出。2003年我国矿山出矿能力58.7万吨、国内废铜回升56万吨，冶炼能力214万吨，加工能力377万吨，结构比例分别为1：1.8：3.2。预计到2010年，结构比例将变为1:3:5.5。矿山能力与下游冶炼、加工比例呈扩大趋势。我国铜工业产业结构严重失衡。 * * 铜矿生产中断对价格的影响 中断原因：罢工、事故、能源和人力资源成本 影响程度：关键看精铜的生产瓶颈是在精矿冶炼和精铜冶炼。 TC/RC的变化反映铜矿的充裕程度 远东市场现货铜精矿综合加工费（美分/磅） 精铜的生产 铜矿-铜精矿-阳极铜（粗铜）-阴极铜（精铜） 铜矿-精铜 废杂铜-精铜 湿法冶炼：产量增长并不明显； 火法冶炼 铜精矿供应紧张，加工费（TC/RC，处理费和精炼费）处于低位 * 电解铜的冶炼环节 铜的冶炼方法主要有火法与湿法两种。 火法冶炼，其产量占铜生产总量的80%～90%，主要用以处理硫化矿。它主要是将矿石经过浮选等程序后生成铜含量30%的精铜矿。然后将精铜矿进行高温加工，即冶炼过程，这也是火法冶炼名称的由来，冶炼的产物是阳极铜，铜含量在98.5-99.5%，然后通过电解生成精铜，含量达到99.99%。现今仍以火法为主。 湿法炼铜占铜生产量的10%～15