集合中票介绍.pptVIP

谢 谢！ * * * * * * * * * 增信 增值 增荣 建立全省信用担保体系 促进广东经济社会发展 建立全省信用担保体系 促进广东经济社会发展 中 小 企 业 集 合 中 期 票 据产 品 介 绍 ——广东担保 项目一组 陈秋霞 二O一O年八月 目录 集合中票概念 集合中票成本构成 集合中票操作流程 债券市场发展探讨 集合中票基本要素 中小企业集合中票概念 中小企业集合票据：中国银行间市场交易商协会 ，为探索解决中小企业融资难的路径，推出的非金融企业债务融资工具创新性产品。 产品定义： 2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 中小企业集合中票：期限一般为1-3年 由于中小企业资产规模小、自身的信用评级较低，因此单个中小企业难以进入债券市场进行发债融资。为了解决中小企业融资难的问题，银行间交易商协会特别推出了集合票据这一新的发债形式，即允许将几个中小企业打包成一个联合发行人，共同发行一只债券进行融资。 中小企业集合中票概念 * 统一 产品 设计 统一 信用增进 统一 发行注册 统一 券种冠名 牵头人统一组织，统一设计券种、期限 统一与中介机构（评级、律师等）进行项目合作 使用统一的名称 形成一个总发行额度 统一安排信用增进方式 统一信用增进后的债项评级 统一准备注册文件，统一申请 统一发行条件，集合发行 中小企业集合中票概念 * 拓宽融资渠道：解决单一中小企业规模小无法独立发行债务融资工具的难题，拓宽了中小企业融资途径；为企业提供了一种新的融资渠道或选择，优化企业财务结构 直接融资：中票在银行间交易市场交易，购买者都是机构者，对发债企业熟悉，利于发债企业将来IPO上市询价；中票发债企业的财务规范要求较高，与上市要求差不多；部分拟上市的中小企业将发行集合票据作为IPO的预演 分别负债：允许加入集合债的中小企业独立负债，并按负债数额享有权利，各中小企业之间法律关系清晰，避免因集合发债使得单体企业风险放大 信用增进：统一安排信用增进措施，产品结构的设计可灵活多样，有效提高债项信用等级，熨平各发行主体之间的信用差异，解决中小企业评级低、融资成本高的难题 财务成本：选择合适的产品结构、信用增进方式和发行时机，可降低企业财务成本，赋予企业更大的财务自主性 中小企业集合中票发行意义 * 发行主体：中小非金融企业，指国家相关法律法规及政策界定为中小企业的非金融企业。 注册发行总额：同时满足三个条件 任一企业债务融资工具偿还余额≤企业净资产的40%； 任一企业集合票据募集资金额≤2亿元人民币； 单支集合票据注册金额≤10亿元人民币。 发行期限：短期融资券优先，中期票据不超过三年；可从中小企业融资需求的现实情况出发，由主承销商与各方结合市场环境协商确定 中小企业集合中票基本要素 * 发行规模要求： 申请注册发行总额不超过公司最近一个经审计会计年度净资产的40%； 额度计算时需要扣除中期票据、企业债、公司债或其他债券已经占用的额度。 如果公司2009年度年报按照新会计准则进行审计，额度的计算基数可以合并少数股东权益； 如果公司2009年度年报未按照新会计准则进行审计，额度的计算基数不得合并少数股东权益。 例：A公司2009年末净资产50亿元，含少数股东权益10亿元，2007年发行5年期企业债5亿元，尚未到期，公司可以发行的短期融资券额度最高为11亿元。 中小企业集合中票基本要素 * 评级要求： 所有发行企业都必须要进行公司主体评级和债项评级； 只能在人民银行征信管理局指定的中诚信国际、联合资信、大公国际、上海新世纪四间评级机构中选择。 目前集合中票发行主体评级一般为BBB-以上 目前集合中票发行债项评级一般为AA-以上 中小企业集合中票基本要素 * 发行利率与利息支付： 发行利率采用市场化方式确定，采用薄记建档方式确定； 交易商协会目前每周由24间主承销商对各期限、评级债券给予报价数据，汇总所有数据后加权得出各期限、各评级债券的定价估值，即参考价格，各种类债券在此参考价格基础上加点确定发行利率下限，发行利率一般不得低于该利率；集合中票一般要加上20—30个BP 票面利率由发行时的市场定价，与发行人评级、发行期限、银行间市场的流动性相关； 利息一般为按年付息 中小企业集合中票基本要素 中小企业集合中票的票面利率 本周一级市场发行利率下限(2010/8/10-2010/8/16) 　 1年 3年 5年 重点AAA 2.75 3.25 3.69 AAA 2.87 3.41 3.84 AA+ 3.07 3.82