第一章-资本运营概述.pptxVIP

第一章 资本运营概述1第一节 资本与资本市场目录2第二节 资本运营3第三节 资本运营的方式本章要点提示资本的概念资本市场的意义资本运作的原则扩张式资本运作收缩式资本运作【引入案例】 万达商业于2016年5月30日公告了其对H股的要约计划。以52.8港元/股为代价收购公司全部已发行H股，交易作价达344.5亿港元。随后该私有化要约陆续获得中国人寿及科威特投资局等基础投资者支持。上月底，独立股东顾问机构Glass Lewis也公开表示支持该私有计划，并指该计划符合投资者最大利益。 自2014年12月登陆港股以来，万达商业痛点不少。过去一年多，其股价表现平平，自2015年股价最高突破70港元后更是曾出现连续下跌。在受私有化消息影响后，其股价近期回升明显，截至今日早间停牌价为51.2港元，市盈率为6.48，依然与在A股上市的万达院线相差甚远。【引入案例】 此外，由于受H股全流通未放开限制，万达商业股本结构中实际可流通的股票数量并不多，这令其过往的融资功能非常有限，而与被低估形成鲜明对比的是万达商业近年来稳步上升的经营业绩。按照万达集团此前公布的数据显示，万达商业上半年整体合同收入643.6亿元，完成上半年计划的106.6%。占集团总收入的53.66%。截至2015年年底，万达已累计在89个城市拥有133个已开业购物中心。今年上半年，万达广场的总客流量达到11.08亿人次，同比增长了18.5%。在去年年底主动削减了今年的收入目标后，这家商业地产巨头眼下正经历轻资产转型。数据显示，万达商业上半年房地产合同收入506.2亿，完成上半年计划的108.3%，同比减少17.3%。租赁收入84.8亿元，完成上半年计划的101.2%，同比增长27%。 如今，短短不到两年的H股之旅即将宣告结束。王健林在此前接受央视采访时曾表示，万达商业退市主要有两个核心原因:第一，万达商业的价值被严重低估，无法忍受；第二，这次私有化为万达商业创造了一个全球新的模式。大股东不会拿一分钱参加，投资者自己看好进来，我们不承担任何费用。案例思考 万达商业登陆香港资本市场两年之后即进行私 有化退市，其背后的逻辑是什么？ 资本应该如何运营方能彰显其价值？第一节 资本与资本市场一、资本的概念 按照马克思主义政治经济学的观点，资本是一种可以带来剩余价值的价值，它在资本主义生产关系中是一个特定的政治、经济范畴，它体现了资本家对工人的剥削关系。换言之，传统的政治经济学对资本持否定态度，认为社会主义不应该出现“资本”范畴。随着经济学理论的逐步改进，资本的本质属性逐渐为大家所知，即价值增值属性。 从西方经济学的角度，资本更多地被理解为是一种生产要素。在宏观经济核算中，泛指一切投入再生产过程的有形资本、无形资本、金融资本和人力资本。从广义上来说，所有一切能够带来增值效应的事物都可以称为资本，如财富，知识，土地等；而狭义的资本定义则是能够带来价值增值的货币，是企业为购置从事生产经营活动所需的资产的资金来源，是投资者对企业的投入。然而，无论是广义的资本还是狭义的资本，其核心都是以价值增值为目的。 在广义的资本和狭义的资本之间得出本书关于资本的概念：资本是投入以期在未来实现价值增值的货币、实物或者无形资产。第一节 资本与资本市场二、资本的特性（1）增值性。追求价值增值是资本的根本目的，也是资本的内在本性。资本不同于货币的根本特征在于它在运动中要带来剩余价值。如果不能在运动中带来价值增值，也就不能称其为资本了。资本的增值性适应了社会化大生产的客观要求，正因为如此，资本增值才成为社会化商品经济即市场经济条件下财富增长的一般的和基本的形式。（2）运动性。资本增值是在运动中实现的，运动性是资本的生命力所在，是资本的重要特征。资本的运动性表现在资本循环和周转的无限性及资本向外转移、扩张的开放性两个方面。首先，资本对于价值增值的无尽追求决定了资本不断地、周而复始地进行循环。资本的各种职能形态在空间上并存，在时间上继起，形成了资本的各种循环形式内在统一的画面。资本运动的内容包括实物形式的运动即物质替换和价值形式的运动即价值补偿两个方面，是价值补偿和实物替换的统一。马克思对此曾作过精彩的描述。其次，资本为了追求高利润率而不断在不同部门间进行横向转移，资本的运动具有跨地区、跨国界的全面的开放性。资本运动的开放性一方面促进了社会分工的范围日益扩大，形成了国内分工和国际分工体系；另一方面使市场范围越来越广，形成了国内市场和国际市场相统一的全面的市场体系。资本的开放性，有利于资本的迅速积聚和集中，有利于资本规模的扩大与发展。资本的横向流动，促进了资本的增量调整和存量调整，加强了产业结构和经济结构的合理化，优化了资源的配置。第一节 资本与资本市场（3）竞争性。资本的增值本性决定了资本与资本之间必然要展开竞争，当竞争一旦