股票估值：从理论到实践1精选.ppt

估值不是科学，而是艺术。它是说服的过程，即买主与卖方谈判的过程 估值具有不确定性。 股票价格的形成就是一个拍卖价。出价最高者，即最乐观者得到股票，但他有可能出价太高。过于保守的投资者可能出价太低，而失去机会。 * * * * * 考试结果的4种情况 1、你答对了，老师也判你对 2、你答错了，老师也判你答错了 3、你答错了，但老师判你对，那么恭喜你，你太走运了 有时你的确会如此走运 4、最冤的情况是你答对了，但老师却判你答错了 在我们的市场里常常会出现这种情况 * 1999年，美国遇到了空前的大牛市，当时标准普尔“500” 指数上涨21％，巴菲特却亏损20％！从1995年到1999年，推动美国股市上涨最重要的动力是网络和高科技股票的猛涨。而巴菲特却拒绝投资高科技股票，继续坚决持有可口可乐、美国 运通、吉列等传统行业公司股票，结果在1999 年牛市达到最高峰时大败给市场。 在股东与众人惶惑指责之时，巴菲特却在致股东的信中坚定地解释了自己长期投资的理念，他始终相信股票价格绝对不可能无限期地 超出公司本身的价值。结果证明，巴菲特是正确的。后来，网络科技股泡沫破灭，2000 年开始连续三年美股市分别大跌9.1%,11.9%,22.1%,累计跌幅超过一半，而同期巴菲特的投资业绩却上涨10%. * 纽约证券交易所的熊市界定是：跌20%，持续6个月以上；新兴市场的标准是跌幅超过30%，持续6个