自考金融理论与实务课件5-6精选.ppt

三、同业拆借的期限与利率 （一）同业拆借的期限：隔夜、7天、14天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年等，其中最普遍的是隔夜拆借。 * （二）同业拆借利率 ——同业拆借利率是一个竞争性的市场利率，同业拆借市场上资金供给与需求的力量对比决定了同业拆借利率的变动。 ——同业拆借利率是货币市场的基准利率，在整个利率体系中处于相当重要的地位，它能够及时、灵敏、准确地反映货币市场的资金供求关系，对货币市场上其他金融工具的利率具有重要的导向和牵动作用，因此，它被视为观察市场利率趋势变化的风向标。 ——中国人民银行借鉴国际经验，推动了报价制中国货币市场基准利率——上海银行间同业拆放利率（Shibor）的建立。 * 四、我国的同业拆借市场 1986年1月，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，对银行间资金的拆借作出了具体规定。从此，同业拆借在全国各地迅速开展起来。 1990年，中国人民银行下发了《同业拆借管理试行办法》，第一次用法规形式对同业拆借市场管理做了比较系统的规定。 1993年7月，中国人民银行根据国务院整顿拆借市场的要求，再次对拆借市场进行整顿 1996年，全国统一的同业拆借市场网络开始运行，标志着我国同业拆借市场进入一个新的规范发展时期。1996年6月，人民银行放开了对同业拆借利率的管制，拆借利率由拆借双方根据市场资金供求状况自行决定，由此形成了全国统一的同业拆借市场利率——Chibor。 ——2007年1月4日上海银行间同业拆放利率（Shibor）的正式运行，标志着中国货币市场基准利率培育工作的全面启动。 * 一、回购协议与回购协议市场 回购协议：证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。从表面上看，回购协议是一种证券买卖，但实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。 逆回购协议，即证券的买入方在获得证券的同时，与证券的卖方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的买方按约定的价格再将其购入的证券如数返还。 第三节 回购协议市场 * 两者关系：实际上，回购协议和逆回购协议是一个事物的两个方面，同一项交易，从证券提供者的角度看，是回购，从资金提供者的角度看，是逆回购，一项交易究竟被称为回购或是逆回购主要取决于站在哪一方的立场上。 * 【例题】关于回购协议与逆回购协议，以下说法错误的是（ ）。 A. 回购协议和逆回购协议是一个事物的两个方面 B. 回购协议与逆回购协议没有没有实质联系 C. 同一项交易，从证券提供者的角度看，是回购，从资金提供者的角度看，是逆回购， D. 一项交易究竟被称为回购或是逆回购主要取决于站在哪一方的立场上。 【答案】B 【解析】回购协议和逆回购协议是一个事物的两个方面，同一项交易，从证券提供者的角度看，是回购，从资金提供者的角度看，是逆回购，一项交易究竟被称为回购或是逆回购主要取决于站在哪一方的立场上。由上可以看出，B选项的说法错误。 * 二、回购协议市场的参与者及其目的 中央银行参与回购协议市场的目的是进行货币政策操作。 商业银行等金融机构参与回购协议市场的目的是为了在保持良好流动性的基础上获得更高的收益。 非金融性企业参与回购协议市场的积极性很高，因为逆回购协议可以使它们暂时闲置的资金在保证安全的前提下获得高于银行存款利率的收益，而回购协议则可以使它们以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源。 * 三、回购协议的期限与利率 回购协议的期限从1天到数月不等，期限只有1天的称为隔夜回购，1天以上的称为期限回购协议。 * 一、国库券的发行市场 （一）国库券的发行人 国库券的发行人是政府及政府的授权部门，尤以财政部为主。 政府财政部门发行国库券的主要目的有两个：一是为了融通短期资金调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字。二是为了调节经济。 第四节 国库券市场 * 票据行为 （二）国库券的发行方式 作为短期债券，国库券通常采取贴现发行方式，即政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，国库券到期后按面值支付，面值与购买价之间的差额即为投资者的利息收益 * （三）国库券发行市场中的一级交易商 短期国库券的拍卖发行通常需要专门的中介机构进行，其中最重要的中介机构是一级交易商。 一级交易商：是指具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司。一级交易商通过整买，然后分销、零售，使国库券顺利地到达最终的投资者手中，形成“批发—零售一体化”的分工型发售环节，有利于降低发行费用、减少发行时间，明显地提高了发行效率。 * 票据市场是各类票据发行、流通和转让的市场。 一、商业票据市场 商业票据是