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期货研究期货研究 策略报告策略报告 期货研究期货研究 策略报告策略报告 李志阳 86-755 lizy@ 高糖价难抑高糖价难抑白糖消费增长白糖消费增长 高糖价难抑高糖价难抑白糖消费增长白糖消费增长 2010 年年12 月月28 日日 年年 月月 日日 糖价大幅上涨，高糖价时代来临，这种情形是否会对消费造成很大的影响呢？本文 相关报告相关报告 相关报告相关报告 就这个问题，对白糖的消费展开深入分析。 1、《来年白糖价格重心有望上移—基 □ 高糖价时代来临高糖价时代来临，上榨季，上榨季白糖白糖消费消费量小幅萎缩量小幅萎缩。近几年来。 ，白糖消费维持稳定 于库存消费比与价格关系的计量分析》 高糖价时代来临高糖价时代来临，，上榨季上榨季白糖白糖消费消费量量小幅萎缩小幅萎缩。。 2008/10/29 增长，但是增长率逐渐降低，而09/10 榨季受到大幅减产和价格大涨的影响， 2、《趋势难寻，四季度或见底—白 消费量甚至出现了减少。 糖 2009年度投资策略》 2008/12/31 □ 替代品效应逐渐减弱替代品效应逐渐减弱。主要替代品。 淀粉糖的产量近年来持续增加，但是由于其 替代品效应逐渐减弱替代品效应逐渐减弱。。 3、《白糖周期性规律研究》2009/01/13 存在着一定的局限性，淀粉糖的替代效应不是无限制的，更多的可能则是食糖 4、《分歧背后蕴藏熊牛转换-全球减产 和淀粉糖在相互替代的过程中达到各自的价格均衡，短期来看，替代品能够挤 背景下的中国糖市》 2009/4/20 占白糖一定的消费空间，但是真正影响极为有限。 5、《糖价缓慢攀升，慢牛特征显现— 白糖 2009年中期投资策略》2009/6/10 □ 含糖食品产量稳定增长含糖食品产量稳定增长，促使白糖的工业消费量持续上升，促使白糖的工业消费量持续上升。含糖。 食品的稳定增 含糖食品产量稳定增长含糖食品产量稳定增长，，促使白糖的工业消费量持续上升促使白糖的工业消费量持续上升。。 6、《受制国储压力，糖价区间震荡》 长，使得白糖的工业消费量持续上升，同时伴随着生活水平的提高和农村消费 2009/12/1 需求的扩张，这种增长趋势预计将继续延续。 7、《全球糖市步入增产周期，牛市难 □ 未来未来十年内十年内，人均，人均消费再上新台阶消费再上新台阶。预计在未来十年内。 ，我国人均消费有望达 续》 2010/4/2 未来未来十年内十年内，，人均人均消费再上新台阶消费再上新台阶。。