解读“热钱”四个悬疑.docVIP

解读“热钱”的四个悬疑 　　评述由头 近年来，中国经济在持续稳定健康发展的同时，也面临着诸多不确定性。短期国际资本流动，又称“热钱”或“逃避资本”，即是其中重要因素之一。“热钱”是追求最高报酬、以最低风险在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金，它具有数额巨大、流动复杂、危害大、高投机和高风险等特点。 　　“来无影，去无踪”的“热钱”，十多年前曾在东南亚金融危机中翻云覆雨，近期在越南又兴风作浪，导致该国出现恶性通胀、货币大幅贬值等问题，进一步引发了多国政府和民众的警惕和忧虑。 　　流入我国的“热钱”究竟有多少？它们藏身何处？将选择哪个领域哪个市场作为攻击对象？何时会撤退逃离？将产生怎样的危害？如此等等问题，涉及每一个投资者甚至每一位国人。这里我们对其进行梳理解读，以期对大家有所参考。 　　 　　悬疑一：究竟有多少“热钱”流入了中国？ 　　 　　现在学术界计算“热钱”的方法有很多，最常用的算法有两种：一是直接把外管局编制的国际收支平衡表中的“错误与遗漏”项目的数据算成“热钱”；二是用外汇储备增加量减去贸易顺差再减去外商直接投资净流入，得出“热钱”数值。“热钱”的流入通常不易被察觉，对其规模的测算也是困难重重。根据现在一些研究机构和专家的统计，总额为3000亿到5000亿美元的中国“热钱”规模得到了更多人的认可，但这也只是估算和预计得出的结论。究竟是多少，重要的观点有： 　　 　　观点一：13.6万亿人民币？ 　　中国社科院世界经济与政治研究所博士张明发布的最新报告指出，2003年至2008年第1季度，累计流入中国的“热钱”多达17542亿美元(约合136828亿人民币)，约为2008年3月底中国外汇储备余额的104％。 　　 　　观点二：钟伟：超过5000亿美元 　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟计算，截至2005年底，在我国境内的“热钱”超过3200亿美元，2006年底和2007年底分别为4000亿美元和5000亿美元，预计到今年和明年底，国内的“热钱”规模很有可能突破6500亿美元和8000亿美元。 　　 　　观点三：梁小民：5000亿美元 　　梁小民认为，目前非法进入中国的“热???”保守估计已达5000亿美元，相当于基础货币供给增加3.5万亿元人民币，其对中国经济的冲击不可小觑。 　　 　　观点四：大摩：2000亿到3000亿美元之间 　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，应当考虑美元贬值、人民币升值等因素。大摩预计“热钱”规模约在2000亿到3000亿美元之间。 　　 　　观点五：德意志银行：3700亿美元热钱流入中国 　　德意志银行最新一份研究报告认为，伴随着人民币升值和后续的升值预期，大量的国际游资正在进入中国。报告预测，实际流入的“热钱”规模甚至超过今年前四个月的官方外汇储备增量，达到3700亿美元。 　　 　　观点六：广东省社科院：2500亿至3000亿美元 　　据广东省社科院的调查报告显示，我国“热钱”的流入量在2500亿至3000亿美元之间，其中很大一部分流入了房地产业，并且每年“热钱”的流入量以及进入楼市的比例还有继续扩大的趋势。 　　 　　可见，究竟有多少“热钱”，虽然研究机构和专家给出的各种观点并不一致，但认为最低的也达２０００亿美元，认为最高的达１７５４２亿美元，值得警惕。 　　 　　悬疑二：“热钱”藏在什么地方？ 　　 　　在这个问题上，金融机构及专家们基本达成共识。他们认为，依据惯例，在中国的“热钱”很大一部分流入了房地产业，并且每年“热钱”的流入量以及进入楼市的比例还有继续扩大的趋势；其次就是流向股市。还有分析称，资本从没有投资前景的楼市与股市退出后，将进入粮食领域。如果大量的资本进入，粮食价格很快就会失控。此外，也有专家认为，因为中美利差较大和人民币的升值预期，“热钱”可能就趴在国内银行的账面上，还有就是通过地下钱庄流入民间借贷市场。通过银行存款持有人民币，“热钱”至少可以获得人民币升值的收益和利差。如果以去年人民币10%升值的幅度计算，至少有12%的无风险收益率。 　　目前“热钱”流入渠道基本上有几种：第一，通过虚假贸易，最主要途径是企业的虚假直接投资和高报出口、低报进口。第二，外资以外商直接投资的名义进入，然后将资本金结汇，不用于生产性投资，转而投入股市或房地产市场。还有一个居民渠道，就是内地居民每年5万美元的换汇额度和香港居民每天8万元人民币的电汇限额。 　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为：“‘热钱’向中国流入是受多种因素驱动的：既可以实现规避国际金融动荡风险，也可以对人民币套汇套利，还可以对国内股市、楼市进行投机。” 　　境外“热钱”大量流入北京房地产的现象已经非常明显。根据对购房者资金来源的监控发现