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中报上的亮点-物流管理 中报上的亮点 文／本刊记者罗文丽 9月18日，随着历时10个月之久的传化股份(002010)重组宣告收官，传化公路物流平台正式成为新注入上市公司的业务板块。自此，传化股份将形成专用化学品业务及公路物流平台运营业务双主业的业务格局，而传化股份也因此成为物流类上市公司中的新成员，传化物流则是上市公司中的首个公路物流平台。 作为物流上市公司的最新成员，传化股份自然不在此次上市公司中报分析的对象之列。纵观今年上半年物流及关联上市公司的中报，不难发现，包括怡亚通(002183)、飞马国际(002210)、新宁物流(300013)及中储股份(600787)等在内的第三方物流和仓储企业，已经成为物流上市公司中报上的一大亮点，演奏出了与航运和港口等其他物流及相关企业不一样的音符。 亮点一：业绩突出 上述几家上市公司的中报数据显示，怡亚通的业绩表现在几家物流上市公司中尤为突出。作为国内上市最早的供应链公司，怡亚通近期发布的2015年中报显示，今年上半年，公司完成业务量303.75亿元，同比增长11.34%;营业收入149.11亿元，同比增长50.4%；实现利润总额2.61亿元，同比增长33.4%；归属上市公司净利润2.32亿元，同比增长52.2%，实现每股收益0.23元。 同样在中小板上市的另一家供应链公司，飞马国际经常被业界拿来与怡亚通相提并论。飞马国际的公告显示，公司201 5年上半年实现营业收入173.14亿元，同比增长18.3%；归属上市公司净利润1亿元，同比增长13.05%，实现每股收益0.17元。 由此可见，两家公司今年上半年的业绩均表现不俗。但对比上述两家公司今年的年中业绩可以发现，尽管两家公司的营业收入不相上下，但净利润却相差一倍之多，且上市公司业绩评价的主要指标每股收益相差也较为悬殊，可见怡亚通的盈利水平远在飞马国际之上。 与怡亚通和飞马国际不同，新宁物流上市的时间更晚一些，且在创业板上市。与两家公司不俗的业绩相比，新宁物流颇有相形见绌的意味。公司中报显示，今年上半年新宁物流实现营业收入2.03亿元，同比增长6.45%；归属上市公司净利润130.13万元，同比下降50.67%，每股收益0.01元。 作为主板上市公司的仓储型企业，中储股份公告显示，公司今年上半年实现营业收入84.38亿元，同比下降28.88%;归属上市公司净利润3.85亿元，同比下降4.51%；扣非后归属上市公司净利润0.20乙元，同比减少81.76%;加权平均净资产收益率(ROE)6.16%，较上期减少0.78%，实现每股收益0.21元。据了解，中储股份上半年净利润主要来自土地拆迁，本期已收到南仓土地拆迁补偿款3.48亿元，土地拆迁补偿款总额15 .21亿元，将在2015～2018年间分期支付。 安信证券分析师9月7日发布分析报告认为，中储股份的中报业绩基本符合市场预期，且上半年国内固定资产投资增速继续下滑是公司收入减少的主因。一方面，中储股份与大宗商品相关的货场，钢铁贸易等业务收入出现大幅调整；另一方面，终端消费市场稳定增长，消费需求的增长继续推动公司相关收入保持增长。 在此前的8月31日，广发证券分析师在对怡亚通的中报点评中指出，公司高增长源于深度供应链和金融业务扩张，广度供应链则不断萎缩。具体而言，公司营收同比增长50.43%，业务量同比增长11.34%，主要由于深度供应链业务量及其营收同增55.43%。在快消品行业增速下滑的背景之下，怡亚通依靠内生增长和并购，仍能保持高增长实属不易。由于深度供应链品类和业务规模不断扩张，规模化效应进一步提升，使得怡亚通深度业务毛利率提升0. 61%。广度供应链由于削减低费用率的业务，业务量同降11%，但营收和毛利率都略有提高。 同一天，安信证券一位分析师补充提出，怡亚通广度和全球采购业务量虽有下滑，但收入盈利仍保持稳健增长。其中，公司广度供应链业务量同比下降11%，主要原因是公司调整业务结构，低服务费率的化工产品业务量下降明显，所以收入和毛利分别上涨3.5%和7.5%至4.58亿元和2.28亿元；此外，公司上半年完成全球采购业务量4.59亿元，同比下降5:9%，通过业务体系的优化，实现毛利同比上涨71. 2%至0.26亿元。 亮点二：重组概念 业内分析人士指出，怡亚通的质变发生在20 1 3年的“三合行动”（即项目整合、业务联合、文化融合），这实际上让怡亚通从一个抢生意的竞争者脱胎换骨为行业的整合者。201 5年以来，怡亚通已经公告通过并购成立项目公司68家。到目前为止，公司已经设立省级平台公司22家，项目公司近150家，覆盖了