基于不完全非合作博弈的上市公司违规行为分析的论文(范本).docVIP

基于不完全非?合作博弈的上?市公司违规行?为分析的论文? 基于不完全?非合作博弈的?上市公司违规?行为分析的论?文 摘 要：? 频?频发生的上市?公司违规实际?上是不同利益?主体之间博弈?的结果。违规?上市公司涉及?的利益主体主?要是控股股东?、中小股东与?监管者，他们?之间的博弈是?不完全、非合?作博弈。本文?建立了违规上?市公司及其控?股股东与中小?股东、监管者?之间的博弈模?型，发现了影?响上市公司及?其控股股东违?规概率高低的?主要因素是制?度安排、违规?成本与监管力?度等，在此基?础上提出了建?立利益相关者?共同治理的治?理结构、立法?保护利益相关?者利益、实施?对监管者监管?等有效治理上?市公司违规行?为的政策建议?。 ? 关键词?： ? 上市公司；?违规行为；不?完全博弈；非?合作博弈；公?司治理 ? 我国股票?市场经过十余?年的发展，为?国民经济建设?筹集了大量资?金，对社会经?济资源的有效?配置做出了重?要贡献，对推?动我国国有企?业改革、经济?结构调整等发?挥了重要的作?用。但是，股?票市场的进一?步发展却受到?许多深层次矛?盾的制约，一?个重要问题就?是上市公司违?规事件频频发?生。尽管证监?会等上市公司?监管部门发布?了多项关于上?市公司监管的?法规文件，并?且加大了违规?行为的查处力?度，但是效果?并不明显，上?市公司违规行?为依然严重。? 由于信?息不对称和道?德风险的存在?，上市公司控?股股东往往会?利用其有利的?控制地位谋取?私利，侵害中?小股东利益，?从而出现各种?违规行为。上?市公司违规实?际上是控股股?东与中小股东?、监管者之间?利益冲突的表?现，是他们之?间“博弈”的?结果。本文首?先对上市公司?违规行为涉及?的相关利益主?体及其博弈特?征进行分析，?在此基础上建?立控股股东与?中小股东、监?管者之间的博?弈模型，并根?据模型的分析?结论提出治理?我国上市公司?及其控股股东?违规行为的政?策建议。wW?W..CoM? ? 一、?上市公司违规?行为的相关利?益主体及其博?弈特征分析? ?（一）上市公?司的相关利益?主体及其各自?的利益分析? 1?．企业是有关?利益主体的契?约组合 ?现代企业理论?的一个核心观?点认为，企业?是一系列契约?（合同/合约?）的有机组合?，是人们之间?交易产权的一?种方式，而不?是物质资产的?简单聚合。j?ensen和?meckli?ng（197?6）把企业理?解为不同个人?之间，由一组?复杂的显性契?约和隐性契约?交汇构成的一?种法律实体，?并明确提出：?“契约关系是?企业的本质。?”steve?n.n.ch?eung（张?五常）（19?83）也认为?，企业是“一?种类型的合约?取代了另一种?类型的合约”?。但是，现代?公司制企业的?契约具有不完?备的特征，有?三个因素制约?了企业契约的?完备性： ? 一是有关当?事人的有限理?性； 二?是企业绩效的?组成与衡量绩?效的标准很难?准确界定； ? 三是当事?人之间的信息?不对称。 ? 在企业实体?中，交汇的契?约既有经营者?与所有者之间?的契约、经营?者与雇员之间?的契约，还有?企业作为债权?人与债务人之?间的契约、企?业作为供应商?与消费者之间?的契约、企业?作为法人与政?府之间的契约?等等。美国管?理学家don?aldson?和dunfe?e（199 ? 4、19?95）将企业?与其利益相关?者之间所遵循?的所有契约形?式总称为综合?性社会契约（?integr?ative ?social? contr?act）。杨?瑞龙、周业安?（201X）?则把企业看作?是一个不断演?化的利益集合?体。由此可见?，企业是相关?利益主体之间?的契约集合。? ?2．企业利益?主体是多方面?的，不同利益?主体存在利益?冲突 最?具代表性的利?益相关者（s?takeho?lder）的?定义是fre?eman和b?lair给出?的：“利益相?关者是能够影?响一个组织目?标实现或者能?够被组织实现?目标过程影响?的人”（fr?eeman,?1984； ?blair,?1995）。?利益相关者包?括股东、雇员?、顾客、供应?商、零售商、?社区、政府等?个人或者群体?。根据陈宏辉?的实证研究，?每一类利益相?关者对于企业?都有多种利益?要求，不同利?益相关者的利?益要求是不一?样的，而且每?一种利益相关?者的利益要求?也不是单一的?，而是具有丰?富的内容（陈?宏辉，201?X）。一般来?说，股东的要?求是企业稳定?发展和较高投?资回报；管理?人员的要求是?薪酬、社会地?位和人力资本?；员工的要求?是稳定的收入?、晋升机会和?工作条件；债?