华兰生物估值.pptVIP

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2018-05-17 发布于四川
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华兰生物估值.ppt

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By 第六小组彭琼仪肖琳燕邓欣萧嘉倩 Page ? * 目录一、数据假设 1 二、模型估值 2 三、敏感性分析 3 华兰生物近期走势 Page ? * 每10股送6股派3元[含税)，扣税后2.1元，股权登记日2010-05-26，除权除息日2010-05-27，派息日2010-05-27，红股上市交易日2010-05-27??????????????? Page ? * 一、数据假设现金流量假设利润表假设资产负债表假设 Page ? * 一、数据假设折现率假设——wind数据库 Page ? * 一、数据假设单击此处添加段落文字内容单击此处添加段落文字内容文字内容 β 0.7501 rf 3.21% rm 14.06 资本成本=rf+β（rm-rf）数据来源：wind 数据库折现率假设选取10年期国债收益率 11.35% 选取wind中深市A股指数的年化收益率折现率假设——wind数据库 Page ? * 销售收入预测 06-09年的销售收入实际销售收入 2010年至2016年的销售收入估计增长率年份 2009 年报 2008 年报 2007 年报营业总收入 1,220,493,429.9 475,162,798.40 351,137,848.4 年份 2007A 2008A 2009A 营业总收入年增长率 -0.53% 35.32% 156.86% 06-09年的销售收入实际销售收入增长率 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016 63.70% 35.00% 35.00% 35.00% 21.00% 7.00% 7.00% 疫苗产品快速开拓增长影响保守估计保持08年的速度稳定增长期 Page ? * 利润表历史数据年份 2007A 2008A 2009A 预测假设营业总收入年增长率 -0.53% 35.32% 156.86% 营业成本/营业总收入 46.22% 39.87% 23.99% 销售管理费用/营业总收入 17.03% 11.54% 41.00% 营业税金及附加/营业总收入 0.20% 0.34% 0.23% 实际税率 8.75% 10.63% 3.93% 利润表数据项目 2007A 2008A 2009A 税后经营利润营业总收入 351,137,848.46 475,162,798.40 1,220,493,429.97 -营业成本 162,312,353.18 189,432,377.31 292,836,882.49 -销售管理费用 59,796,468.12 54,841,826.66 500,380,992.76 -营业税金及附加 702,827.30 1,630,941.34 2,775,600.92 -折旧 =税前经营利润 -经营利润所得税 =税后经营利润总股本： 217,080,000 225,080,000 360,128,000 每股收益eps 0.55 0.85 1.6896 Page ? * 利润表预测年份 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016 预测假设营业总收入年增长率 63.70% 35.00% 35.00% 35.00% 21.00% 7.00% 7.00% 营业成本/营业总收入 23.99% 23.99% 23.99% 23.99% 23.99% 12.00% 12.00% 销售管理费用/营业总收入 23.19% 23.00% 23.00% 23.00% 23.00% 23.00% 23.00% 营业税金及附加/营业总收入 0.26% 0.26% 0.26% 0.26% 0.26% 0.26% 0.26% 实际税率 7.77% 7.77% 7.77% 7.77% 7.77% 7.77% 7.77% 折旧/长期经营资产 9% 9% 9% 9% 9% 9% 9.00% 短期借款利率 5.31% 5.31% 5.31% 5.31% 5.31% 5.31% 5.31% 长期借款利率 5.94% 5.94% 5.94% 5.94% 5.94% 5.94% 5.94% Page ? * 预测年份 2010E 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016 每股收益eps 1.5035 2.0378 2.7510 3.7138 4.4938 6.0301 6.4522 每股股利 0.4510 0.6113 0.8253 1.4855 1.7975 3.6181 3.8713 股利分配率 0.3 0