停车暂借问-中国创投过热现象的沉思.pptVIP

报告提纲 中国创投产业形势一片大好！ 从美国创投的走势回望中国 中国的创投数据可信吗？ 似曾相识的’99-’00年“达康热” 结语 “君家在何处? 妾住在横塘； 停船暂借问， 或恐是同乡。” - 唐朝诗人崔颢《长干行》 钟晓阳， 香港作家，1981年成名作《停车暂借问》，借用崔颢用语，后改编成电影《烟雨红颜》（刘德凯、周迅、张信哲）。 在中国创业与投资一片形势大好的呼声中， 我们是否需要 “停车暂借问” ？ 中国创投产业形势一片大好！ 2004年的中国创投产业 走出低谷 投资退出及募资热烙 2004年的创投活动，由量变到质变，除投资总量的继续增长外，极为热烙的项目退出及基金募集是年度的二大特色。 走出低潮并重新整合，根据清科公司的数据，2003年中国创业投资总量达到9.9亿美元(170笔投资)，超过了前两年的总额(2001: 5.2亿; 2002: 4.2亿)；2004年也有超过12亿美元的投资，增长势头凶猛。 携程网带动了第二波纳市上市高潮，二十多个项目奔赴海外上市，另有几十个并购项目，让创业者及投资者顺利退出，并有不错的财务回报。 2004也是一个VC募资年，有20多只创投基金正进行或已顺利完成资金募集。 2004年的中国创投，以项目退出为推动引擎，以募资为主轴，活跃而有不错财务回报的退出，促进新一轮基金的募集，加大了项目的投资能量，中国的投资基金正形成一个募资 - 投资 - 退出的良性循环，对未来发展有良性而深度的影响 国际主流VC进入中国 中芯国际2003年9月的第二轮6.3亿美元融资，吸引了NEA、Oak、Doll、SVB等国际主流VC的投资 在不到一年的时间里，NEA在中国的投资已将近1.5亿美元 六月底，硅谷银行组织了高层VC代表团出访北京与上海 美国本土的主流VC及基金，在探索中国市场上投入了大量精力：高层的访问，寻找并参与直接投资的机会，在中国设立办公室，或者投资于某只专注中国的基金 对主流VC进入中国的看法 主流VC的定义：指一些在中国并没有实地操作基础/经 验的欧美老牌VC，通过大手笔的投资 进入中国市场 正面观点： 这些国际主流VC，终于将中国列入其国际化运作的版图 帮助中国提升VC投资操作的专业性 有利于被投资的公司：认可较高的估值，带入增值服务，有利于NASDAQ上市 可能带来的负面影响： 对于专注后期投资的草根外资VC造成竞争：短而浅的尽职调查、更快的决策、更高的估价、教少艰难的谈判 一旦“中国热”降温，并且他们的投资难以取得预期的回报时，这些外资VC将会轻而易举地从中国撤资 2005年将继续加热走强 从美国创投的走势回望中国 从美国创投的走势回望中国 美国创投的走势: 已连续六个季度，投资量持平，未见近期将急速跳升 IPO市场保持活跃，尤其是对已达到相当营运规模的公司 作为产业整合的一部分，MA市场将继续活跃 并不缺少技术创新，但能否通过市场考验将是关键 中国及印度，将作为美国新创项目的部分成长引擎 中国的创投现象: 自02年谷底回升，一路飙高，成长势头惊人 IPO市场，形势一片大好，大小公司纷纷上市 MA市场，大合小并，有不少上亿美元案件 难有创新，更多是技术应用及本土化的服务 问题：中国VC市场的高速成长，是“中国概念”的驱动？ 是由于基数太小？还是过热？ 中国的创投数据可信吗？ 从“GDP统计数字掺水”谈起 GDP统计数字掺水是“两会”代表讨论的一个重要话题。国家统计局局长李德水提到：”去年各省市统计的GDP比我们核算的多了3.9个百分点, 总量差距高达26582亿元 。” 即使扣除非人为因素，仍有充分的理由推断：地方政府虚报浮夸，不是个别、少数现象，而是普遍、大范围的现象。 (2005年3月) 分众传媒（中国）控股有限公司投资机构：维众创业投资集团（中国）有限公司、软银中国创业投资有限公司、鼎晖创业投资中心、德丰杰全球创业投资基金、美商中经合集团、上海华盈创业投资基金管理有限公司、招商局富鑫资产管理有限公司、麦顿投资管理公司、高盛、3i等 分众传媒融了多少钱？ A轮 (2003年的软银投资)： “投资在千万美元级别。江坦陈，数千万美元是分几期来投，….” - 21世纪经济报道, 2003年6月 ”今年 5月拿到软银中国创业投资公司数千万美元风险投资之后，江南春感到他站到了第二次创业的起点上。“ - “分众传媒：对面的投资看过来”, 经济观察报, 2003 B轮 (2004年上半年的融资)： ”从最开始2500万元的启动资本，到日本软银4000万美元巨资注入，再到最新一轮鼎辉国际投资、TDF基金以及DFJ、中经合、麦顿国际投资联手提供的数千万美元风险