基于财务指标进行tmt行业证 券投资价值分析的分析-analysis of tmt industry certificate investment value based on financial indicators.docxVIP

优秀毕业论文 精品参考文献资料 非理性因素对市场和公司情况的影响。 通过相关性分析，总结和归纳出对于此类公司价值评估有代表性的公开信息指标，尤其是财 务指标和一些企业运营评估指标，以此作为此类公司价值评估研究的重要基础，来研究这些规律 和指标对于 TMT 行业公司内在价值影响的相关性。 由于 TMT 行业与市场总体情况不同，本次研究也采用同等条件分析沪深 300 指数成员公司 来具体分析ＴＭＴ行业财务指标分析上的不同。 关于投资价值评估，还需要结合企业在市场中的价格表现，成功的投资取决于付出的价格和 收获的价值，因此，这次研究试图从筛选指标、投资策略等方面研究 TMT 行业公司投资过程中 需要注意的方法和原则。 研究过程中所需的主要数据和资料计划来自学校图书馆提供的港澳资讯平台、万得财务终端 和国泰安 CSMAR 数据库，以及各公司的年报资料、公开信息等。数据分析处理方法和工具软件 主要采用 Excel 和 SPSS。 1.2.3 本文结构框架 下图为本文内容的结构框架。本文首先阐述该研究的范畴并对此领域研究进行评述，本文 属于公司投资价值评估研究这个领域，细分属于估值和基本面分析的范畴。为了达到前述研究目 的，本文接着对现存上市公司样本财务指标与年化收益率关系进行初步的研究，然后对研究结果 进行分析，形成初步的 TMT 行业公司投资价值评估与财务指标的关联。通过与沪深 300 成份公 司的财务指标统计研究进行对比分析，以确定本研究得出的结论具有行业有效性。  图 1 本文结构框架 1．3 国内外研究现状综述 1.3.1 基础理论研究概况 企业估值是现代金融学的重要组成部分，传统的企业估值方法基于现金流量折现的思想，在 理论上分为内在价值法和相对估值法。内在价值法认为企业的价值等于其未来现金流量的折现 值；相对估值法把对比作为确定价值的基础，根据市场上同类企业的价值确定所估企业的价值。 内在价值法从理论上是科学的，但它过分依赖不确定的预期因素，实际操作性不强。相对估值法 比内在价值法更具现实性，但存在无法判断企业绝对价值、无法准确选取可比企业和价值评判指 标的问题。 企业估值方法的分类标准有多种，根据其计算特点，可以分为以下五类：（1）资产负债表估 值法：包括帐面价值、调整帐面价值、清算价值、重置价值和市净率法；（2）损益表估值法：包 括多因素分析法、市盈率法和红利模型；（3）基于商誉的估值法：包括经典商誉法、欧盟方法、 会计专家方法；（4）现金流量折现法：包括自由现金流量折现法、股权现金流量折现法和资本现 金流量折现法；（5）价值创造法：包括经济增加值法、经济利润法和现金价值增加法。 针对 20 世纪后期人类社会技术发展突飞猛进的趋势，针对企业的估值也逐渐走入人们的研 究范围，人们在传统企业估值的理论和方法架构下纷纷进行调整，开始对高科技企业进行估值， 所用方法主要有以下几类：（1）对研究开发费用的调整，如成长流量比法；（2）利用收入指标法， 如价格销售比模型、营销回报模型等；（3）对传统估值指标的调整；（4）在传统估值方法的基础 上修正而来的方法，如修正的市盈率模型、边际利润率保障倍数估值模式、市净率模型、理论盈 利倍数法；（5）利用非财务指标，有关研究发现对于高科技企业，非财务信息的有用性要大于财 务信息；（6）多元回归模型等等，这些方法主要用来评价高科技企业估值是否合理。 并且，在对以技术成长股为主要投资目标的成长股理论方面，美国投资大师菲利普费雪执着 于成长性投资，重视公司经营层面质化的特征，是现代投资管理理论的重要基础。他强调到处闲 聊以挖掘可投资标的的葡萄藤理论，后来也深受金融投资人及许多基金经理人所推崇，并付诸实 践。费雪被称为最伟大的成长型投资大师，他与价值型投资之父葛兰姆同为投资大师巴菲特的启 蒙老师。巴菲特曾经推崇地说：我的血管里 85%流着葛兰姆的血，15%流着费雪的血。巴菲特融  合了两者的理念与逻辑，为他自己及柏克夏公司投资人创造了可观的财富，也造就了现代投资市 场的投资典范。 此外，针对不断涌现的高科技企业，研究人员还发展了一些新的估值方法，例如以实物期权 理论为基础发展出来的高科技企业实物期权估值法，例如高科技企业所持有的专利权可被认为是 产品的看涨期权，产品本身为标的资产。实物期权研究法认为研究企业所投入开发的资金与美式 期权有相似之处，研究开发费用（如已经过中试，还有中试费用）类似于期权的期权费。 随着技术性公司的增多，人们在投资实践中还提出了 GARP 投资法（合理价格成长投资法）。 这是目前国际上普遍使用的一种投资法，其代表人物是彼得林奇（Peter Lynch）。GARP 投资法 将价值投资（Value Investing）与成长投资(Growth Investing)有机结