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第2章 时间价值与风险衡量 第一节 资金时间价值 第二节 风险和报酬 第三节 证券估价 第2章 时间价值与风险衡量 财务管理有四大基本观念:货币的时间价值观念、风险与收益权衡观念、现金流量观念和市场有效性观念，这四个基本观念贯穿于本课程的始末。本章着重讨论两个最主要的观念:货币的时间价值观念和风险与收益权衡的观念，由于对证券的估价实际上是货币时间价值的具体应用，也在本章讨论。 第一节 资金时间价值 资金时间价值，又称货币的时间价值，是现代财务管理原则之一，在人们日常的经济交易活动中广泛地涉及，常被人称之为理财的“第一原则”。 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的含义 资金的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，大小等于一定量的资金在不同时点上的价值差额。 在商品经济中，有这样一种现象:现在的1元钱和1年后的1元钱其经济价值不相等，或者说其经济效用不同。现在的1元钱，比1年后的1元钱经济价值要大一些，即使不存在通货膨胀也是如此。为什么会这样呢?例如，将现在的1元钱存入银行，1年后可得到1. 10元(假设存款利率为10%)。这1元钱经过1年时间的投资增加了0. 10元，这就是资金的时间价值。 第一节 资金时间价值 资金的时间价值可以被认为有两个来源:首先，资金只有被投入到实际生产投资过程中，参与生产资本的运