资本市场价格波动对实体经济的传染效应 ——基于资产负债表.PDFVIP

资本市场价格波动对实体经济的传染效应 ——基于资产负债表视角的文献综述 钱亚婷 黄少卿1 摘要：基于文献综述，本文从资产负债表视角探讨了资本市场价格波动对于实体经济的影响。 我们分别讨论了资本市场的价格波动对于家庭、企业和金融部门三部门资产负债表的影响机 制，并讨论了经济系统在面对价格冲击时不同部门之间的传染效应。我们发现，家庭部门的 财富效应、企业部门的信贷摩擦，以及金融机构部门的顺周期性和网络效应，都是资产价格 波动影响实体经济的传导途径，并且它们之间可能会相互加强，最终导致经济周期的转向和 金融危机的产生。 关键词：资产价格波动 传染效应 资产负债表视角 JEL 分类号: E3; E32 文献标识码： 资本市场价格的剧烈波动，对于整体金融市场的稳定有着直接的影响，也会间接影响到 实体经济，甚至推动经济周期的轮换。随着中国金融改革举措的逐步推进，金融资产、特别 是权益类资产价格的波动对于金融稳定性的影响日益增加。历史上，世界各国因为资本市场 崩盘而引发金融危机、甚至经济危机的例子比比皆是。2014 年 11 月，中国 A 股市场开启了 新一轮上涨行情，但又在八个月之后发生