第十三章资产定价理论.pptVIP

上节知识回顾 风险资产有效集——最优风险投资组合 思考：既然你可以Rf借钱投资风险资产，是否可以借一种风险资产投资另一种风险资产？ 回顾两种风险资产投资的情况 例题：无风险利率与两种风险资产的情况如下： 第十三章 资产定价理论 资本资产定价模型 因素模型与套利定价模型 资产定价模型的实证检验 M组合： I证券： 均衡的一个基本原则是所有投资的收益-风险比率应该相等。 简化上式得到均衡状态下，单个证券风险与收益的关系： 也可以写成： 证券市场线（Security market line, SML） SML的三个要点 证券市场线(SML)是CAPM的直观表现。 SML有三个要点： 线性（Linearity） 适用于投资组合与单个证券（Portfolios as well as securities） 与CML的潜在混淆（A potential confusion） SML要点一：线性 向上倾斜——β系数大的证券的期望收益率高于β系数小的证券的期望收益率 直线——市场均衡状态，所有证券的期望收益率与β系数间的关系均将服从这条直线，概莫能外 SML要点二：亦适用于投资组合 SML要点三：与CML的区分 度量风险的指标——SML横轴为贝塔系数β ， CML为标准差σ 模型成立的范围——SML对单个证券或所有可能的证券组合均成立，而CML仅对有效组合方才成立。所以最优风险组合