第三章研究设计及研究方法.PDFVIP

第三章 研究設計及研究方法 本章首先對本研究中的「財務危機公司」做定義，接續說明樣本及變數的來 源，同時解釋變數定義及其衡量方式，再詳細解釋本研究建立的類神經網路財務 預警模式之方法，最後提出本研究之進行步驟。 第一節 財務危機之定義   本研究係依照台灣證券交易所「公司營業細則第四十九條」對上市公司凡「被 證券交易所處理變更股票交易方法為全額交割者，稱為危機公司」之定義，區分 上市公司為危機公司與正常公司。 茲將上開細則條文各該款之內容簡要說明如表3-1： 表3-1 變更交易方式之情況 款名 內容 第一款 淨值低於股本二分之一者 第二款 未於年度終了六月內召開股東會者 第三款 其財務報告經會計師出具繼續經營假設存有重大疑慮之查核或 核閱報告、因查核範圍受限或會計政策揭露不當，經會計師出具 保留意見之查核報告者 第四款 違反上市公司重大訊息相關規定，未依通知補正且個案情節重大 者 第五款 董事或監察人累積超過三分之二以上受停止行使職權之假處分 25 裁定 第六款 向法院聲請重整者 第七款 公司因董事變動，發生股權過度集中情事者 第八款 無法如期償還公司債者 第九款 因存款不足遭金融機構退票者 第十款 公司分割後之實收資本額不符合上市審查準則者 第十一款 投資控股公司所持被控股公司之家數低於二家者 第十二款 未依承諾收買其持股逾百分之七十上市櫃子公司之少數股東持 股者 第十三款 辦理股務事宜不當或經集保公司查核發現缺失，未依限改善者 第十四款 於重大訊息說明會未能釐清疑點，本公司(台灣證券交易所)認有 必要者 第十五款 本公司(台灣證券交易所)基於其他原因認有必要者 公司法雖有章節規範公司破產及重整，但以我國商業實務而言，上市公司但 凡被證券交易所宣布調整交易方法為全額交割者，其財務困窘幾無得到緩解，而 回復原本交易方法，故本研究採證券交易所之分類，可適切表達財務危機，且該 定義發生之時點亦比公司破產或重整階段較早，吻合本研究希望建構事前預警模 型的研究目的。 因此，凡企業發生上述任一事件，即為財務危機公司(以下簡稱危機公司)， 否則即為未發生財務危機公司(以下簡稱正常公司)。 26 第二節 研究對象及期間   一、資料來源 本研究之相關資料，包含哪些公司在樣本期間發生財務危機，危機公司與配對公 司在各項自變數項目的數據，均來自台灣經濟新報資料庫 (TEJ) 。 二、樣本公司之決定 由於以往國內研究者之樣本公司均選取上市公司，為了便於比較，本研究之 危機樣本公司也選取在台灣證券交易所掛牌上市的公司中，遭變更交易方式為全 額交割者。選樣期間，自民國9 3年1月1日至95年5月31日止。 至於配對公司之選擇，本研究採取 Beaver(1966)首創的對應樣本法。雖然 以往研究曾採用隨機抽樣法及 Beaver(1966)首創的對應樣本法，結果顯示這兩 種方法的實證結果並無顯著差異，但因後者的邏輯較合理，且多數文獻均採用後 者建構樣本，因此本研究亦採取後者，即「1：1之配對樣本法」 ，針對每一家危 機公司找一家正常公司配對，選取配對公司之原則係依照 1.相同產業別 2.相近 產品3.相近資產總額等標準依序選取配對公司。 三、資料之期間與配對公司之選取 本研究蒐集財務變數及公司治理變數資料的期間，係以危機公司為主，亦 即，首先蒐集危機公司在危機發生前