长虹案例分析(修改稿).pptVIP

长虹应收帐款帐龄分析 长虹2003年和2004年1年以内应收帐款比例皆在75%以上,单从数据来看其应收帐款状况较好。但长虹2003年年报中披露，APEX(长虹在美国的代理商，主要代理国内家电产品）公司欠长虹货款44.47亿，2004年中期年报显示APEX尚欠40.15亿，而APEX目前在美国市场销售情况堪忧,所欠长虹货款还款难度大。 单位:亿元 * 四川长虹经营分析 净 资 产 总 资 产 净 利 润 主营业务收入 四川长虹概况 公 司 介 绍 行 业 背 景 行 业 背 景 一、竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。 二、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到“质的满足”，有技术创新能力的企业将取得优势。 三、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。 四、WTO的影响。随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。 五、美国对华彩电反倾销案作出的倾销终裁，长虹被课以26.37％的反倾销税，在各厂家中最高。2003年长虹出口占全部销售收入的35.65%， 六、长虹公司是国内最大的电视制造企业之一，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但近年发展趋势放缓，竞争力下降。2003年中报显示,长虹库存金额93.7亿元，应收帐款44.56亿。近期长虹股票大幅下挫，股价一度跌破了公司的净资产。 四川长虹概况 公司名称: 四川长虹电器股份有限公司 证券简称: 四川长虹(600839) 上市地点: 上海证券交易所 上市日期: 1994.03.11 板块类别:工业类 上证30指数股 行业类别: 电子产品--家用电器 公司注册地址:四川省绵阳市高新区绵兴东路35号 公司联系电话: 0816-2418486 传真:0816-2418401 公司网址： 法人代表: 赵勇 主营业务范围：视频产品、网络产品、激光读写系列产品、数字通讯产品、电池系列产品、通讯传输设备、电子部品 主 营 业 务 收 入 单位:亿元 收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。长虹1995-1998年高速增长,1998、1999年下降幅度不小，显示其市场占有率下降.2002年、2003年又有所增长,但仍于1997年最高值有一定差距。整体来说主营业务收入不稳定。 净 利 润 单位：亿元 长虹1995-1997年净利润大幅增长，1998年净利润开始下降，2001年达到最低点，比最高点1997年下降2833%。2002、2003年略有起色。2004年中期净利润只相当2003年同期的55.56%。 单位：亿元 总 资 产 总资产显示企业规模的大小，长虹在1995至1998年总资产增长较快，年均增长64.6%。自2001年虽总资产仍在增长，但年均增长仅为8.8%，增速缓慢。 单位：亿元 净 资 产 1995至1999年，由于长虹连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长，年均增长80.9%，但自2000年起净资产基本没有变化。 财务指标分析内容 核心指标分析 盈利能力分析 偿债能力分析 资产效率分析 获现能力分析 股利政策分析 核 心 指 标 分 析 净资产收益率 （净利润 / 净资产平均总额）X 100% 销售净利率 （净利润 / 销售收入）X 100% 总资产周转率 销售收入 / 总资产平均总额 权益乘数 总资产平均总额 / 净资产平均总额 ‖ X X 分析结论 净 资 产 收 益 率 净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力。长虹自1995年以来都呈下降态，1999自今一直处于低位，低于同期银行年存款利率。 销 售 净 利 率 销售净利率反映企业销售收入的获利能力。长虹1995至1998年基本保持不变，但99年大幅跳水，2001年至今一直处于低位，获利能力很弱。 总 资 产 周 转 率 总资产周转率反映总资产的利用效率。长虹总资产周转率逐年递减，自1998年以来总资产周转率均低于1。 权 益 乘 数 权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数。1996至1999年长虹权益乘数呈下降趋势，自2000年起略有好转。 核心指标分析结论 长虹公司净资产收益率持续递减，说明公司盈利能力逐年减弱，显示电视行业的竞争十分激烈，在众多竞争者参与的情况下，减少盈利空间以保持市场份额已是必然，但自1999年长虹净资产收益率处于很低水平，说明长虹的经营管理方面存在较大问题。 从销