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上市公司可持续发展有效途径的探讨 　　摘要：在当前资本市场中，我国上市公司的盈利能力不断提高，但是上市公司的可持续发展问题也随之而来，如何处理好我国上市公司的可持续发展问题将成为我们关注的焦点。本文从上市公司发展的动力机制出发，对我国上市公司的现状进行了论述，分析了阻碍上市公司可持续发展的原因，并提出建立上市公司可持续发展机制的有效途径。 　　关键词：上市公司；可持续发展；理性思考 　　中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1003－9031（2009）05－0047－04 　　 　　一、引言 　　 　　近年来，随着我国经济的持续增长，国内上市公司的业绩有大幅度的提高。但上市公司的可持续发展问题也随之而来，如何处理好我国上市公司的可持续发展问题将成为我们关注的焦点。从研究的文献来看，上市公司的可持续发展可以从狭义和广义两个层面研究：狭义层面是指上市公司自身如何快速健康地成长；广义层面是指上市公司作为宏观经济的微观主体，如何与自然、人文和社会资源的可持续发展保持和谐统一。[1]资本市场发达的国家已经从广义层面探索上市公司长期成长的机制，如美国纽约证券交易所建立了道一琼斯全球可持续发展指数（Dow Jones Sustainability Index），从经济、环境和社会等方面综合评价那些具有社会责任感的知名企业。 　　目前，对于上市公司可持续发展问题的狭义层面，国外经济学者罗伯特?希金斯（1977）和詹姆斯?范霍恩（1988）都对公司可持续发展进行了深入地研究。前者将公司可持续发展定义为在不需要耗尽财务资源的情况下公司销售所能增长的最大比率，[2]后者将其定义为保持与公司现实和金融市场状况相符合的销售额增长率。[3]而国内学术界的成果主要集中在两方面，一是对上市公司持续发展不力的成因进行定性分析；二是通过构建一系列评价指标，定量研究上市公司的经营业绩和财务状况能否持续发展。上述研究成果由于评价的指标不一致性，所以会产生不同的结果。本文主要从上市公司战略方面对我国上市公司的可持续发展问题提出自己的看法，并提出了相关的解决途径。 　　 　　二、上市公司可持续发展的内涵及动力机制 　　 　　1.上市公司可持续发展的内涵 　　可持续发展（Sustainable Development）是20世纪80年代提出的一个新概念。1987年世界环境与发展委员会在《我们共同的未来》报告中第一次阐述了可持续发展的概念，得到了国际社会的广泛认同。可持续发展是指既满足现代人的需求以不损害后代人满足需求的能力。换句话说，就是指经济、社会、资源和环境保护的协调发展。借鉴经济可持续发展的内涵，我们可以把上市公司的可持续发展理解为如下两层含义：第一，上市公司如何科学地进行规划和管理，在追求的过程中既考虑近期经营业绩，又考虑长期持续的利润增长，提升其竞争优势和市场价值，以使公司保持持久发展的状态；第二，上市公司的发展目标应与国民经济的可持续发展保持一致，努力实现公司与外部环境的和谐统一。 　　衡量上市公司可持续发展的指标较多，每股收益、每股净资产和净资产收益率一般被看作是重中之重的财务指标，每股收益是分析每股价值的一个基础性指标，它突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。每股净资产是指股东权益与股本总额的比率，这一指标反映每股股票所拥有的资产现值，每股净资产越高，股东拥???的资产现值就越多。净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，是用以衡量公司运用自有资本的效率的财务指标。 　　2.上市公司可持续发展的动力机制 　　要考查上市公司是否存在可持续发展的可能性，就必须从其发展的动力机制着手。动力机制的研究主要是根据促进上市公司可持续发展的主要途径提出的，上市公司作为一个系统，其可持续发展依赖于动力机制与平衡机制的介入和强化来完成。动力机制是上市公司可持续发展的源泉，平衡机制是对上市公司可持续发展的强化,动力机制和平衡机制的共同作用形成上市公司可持续发展的运行机制，上市公司可持续发展的动力机制是在一定的内外部环境条件下，通过利益动力和竞争压力相互作用所形成的函数，其中利益动力起决定性作用。[4] 　　利益动力是上市公司作为经济人的重要驱动力量，其作用结果直接体现在上市公司的经营业绩水平上。由于在理论上，企业上市后,提高了信誉等级、改善了资本结构，具有低风险再融资优势，在把握战略投资机会和吸引战略资源方面处于有利的竞争地位，以上因素都会提高上市公司的利益动力。但是在利益动力的驱使下，许多公司为了达到上市目的，违法制造虚假发行文件，已上市企业不惜通过关联交易、粉饰报表等手段获取配股增发的资格。这种扭曲了的强烈的利益驱动使上市公司的经营业绩不尽如人意，我国股票市场上存在着相当比例的经