第四章固定利率抵押贷款及可调利率抵押贷款.pptxVIP

第四章 固定利率抵押贷款与 可调利率抵押贷款 1 抵押贷款利率的确定 2 固定利率抵押贷款模式的演变 3 固定利率抵押贷款创新 4可调利率抵押贷款 （略）  1 抵押贷款利率的确定 抵押贷款利率在资金市场上就表现为资金的价格（使用资金的价格） ※抵押贷款资金的供求关系 抵押贷款的供给：供给量的多少取决于贷款人所愿意接受的利率水平。 抵押贷款的供应总量=f 资金成本、 发放管理贷款的成本、 坏账违约损失 利率变动损失（对固定利率） 抵押贷款的需求：——引致需求 抵押贷款的需求实际上是由全社会房地产投资的需求所决定的，而房地产投资需求情况又取决于其他社会经济因素，所以房地产抵押贷款需求是一种引致需求。 ※影响抵押贷款利率的因素 ★预期的真实利率（real interest rate） 是指扣除预期的通货膨胀率以后的实际收益率 ★预期的通货膨胀率 通货膨胀率为货币购买力的下降速度。 以 P1 为现今物价平均水平（价格指数） P0 为去年的物价水平， （价格指数） 年度通货膨胀率可测量如下： 通货膨胀率 = (P1 - P0)/P0, （间接表示） 通货膨胀率={（本期价格指数-上期价格指数）/上期价格指数}x100% 　　注意上式，不是价格的上升率，而是价格指数的上升率。 通货膨胀的分类 按照价格上升的速度加以区分 　　爬行的通货膨胀（每年物价上升比例在1%~3%之内） 　　温和的通货膨胀(moderate inflation is characterized by prices that rise slowly and predictably)（每年物价上升比例在3%~6%之间） 　　严重的通货膨胀（每年物价上升比例在6%~9%） 　　飞奔的通货膨胀（每年物价上升比例在10%~50%以下） 　　恶性的通货膨胀（每年物价上升比例在50%以上） 通货膨胀对社会经济产生的影响 　　主要有：引起收入和财富的再分配，扭曲商品相对价格，降低资源配置效率，促发泡沫经济乃至损害一国的经济基础和政权基础。通货膨胀有被预期和未被预期之分，从程度上则有温和的、严重的和恶性的三种。温和的通货膨胀是指年通胀率低于10%的通货膨胀，严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀，恶性通货膨胀则是指三位数以上的通货膨胀。为抑制通货膨胀而采取的货币政策和财政政策通常会导致高失业和GNP的低增长。恶性通货膨胀（hyperinflation）指通货膨胀率极高的情况（例如，每年百分之一千，百分之一百万甚至百分之十亿）。急剧的通货膨胀（galloping inflation）指每年百分之五十、一百或二百的情况。温和的通货膨胀（moderate inflation）则指并不严重扭曲相对价格或收入的物价上涨。 ★贷款风险 指贷款实际收益的不确定性，或者说是实际收益与预期收益的偏差。（用方差或标准差来表示） 影响贷款实际收益的因素有通货膨胀、及各种不确定性因素。所以贷款人有权利要求获得（风险补偿）风险报酬，这种补偿的高低，通过资金价格即利率表现出来。 抵押贷款的主要风险有： 坏账风险 利率风险 提前付款风险 其他风险 ※抵押贷款利率的确定 i=r+p+f i—抵押贷款利率 R—能够获得预期的真实利率 P—风险补偿 F—预期的通货膨胀率 对于长期抵押贷款各年利率预期值不同 i1=r1+p1+f1 i2=r2+p2+f2 。。。 it=rt+pt+ft 在发放贷款初期（时期t）所决定的贷款利率it ▲例题：某贷款人在发放一宗4年期贷款的时候，认为未来5年的贷款利率分别为8%、10%、12%、13%、和11%，贷款人采取固定利率贷款，在贷款初期应该确定的贷款利率是多少？ 解： 2 固定利率抵押贷款模式的演变 ※早期的抵押贷款模式 高首付，一般不超过房价的50% 期限短，最长不超过5年 贷款期内只付息，不还本，到期还本或重新定立贷款合同，存在无法续借的风险。 重视个人还款能力，将普通百姓排斥在抵押贷款市场之外。 总之早期的抵押贷款被认为是非常危险的。 2 固定利率抵押贷款模式的演变 ※等额本金偿还的抵押贷款（递减还款法） （constant amortization mortgage简称CAM） 每月还款额=每月清偿的本金数额+每月支付的利息