第八章 财务分析讲解材料.ppt

第四节 综合财务分析 一、杜邦财务分析（因素分析法） 二、综合评分法（评分标准比较） 三、财务预警分析 …… 一、杜邦财务分析 （一）分析问题思路 从所有者的角度出发，将综合性最强的净资产收益率（或权益净利率）分解，用反映企业盈利能力、偿债能力和营运能力的比率，按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系。它有助于深入分析及比较公司的经营业绩。提供了分析指标变化原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改进措施提供了方向。 问题思考：应收账款周转率是否越高越好？ 过高的应收账款意味着每年应收账款周转次数…… 应收账款周转率过高对销售的影响…… 应收账款周转率过高对盈利水平的影响…… 上市公司应收账款周转率（2004年） 公司名称 应收账款 周转率 公司名称 应收账款 周转率 青岛啤酒 53.11 杉杉股份 2.13 上海石化 65.67 美利纸业 5.36 上海宝钢 31.55 上广电 6.05 华天酒店 22.83 清华同方 6.90 应收账款周转天数 又称应收账款收款期或收现期； 反映收回应收账款平均所需的天数； 它是应收账款周转率的倒数关系； 应收账款周转天数 =360/应收账款周转率 对收款期的分析： 当收款期与企业销售信用期比较时，可以评价客户付款的及时性。如信用期限40天，而平均收款期75天，则反映了： 企业的收款能力较差； 客户拖延付款 客户发生财务困难。 2.存货流动性计量指标 存货周转率=年销货成本/平均存货 它是一个计量存货流入、流出速度的比率； 问题： 计算公式中分子为什么使用销售成本？ 存货周转天数 存货周转天数=360/存货周转率= 平均存货_____ 年销货成本/360天 存货周转天数是存货周转率的倒数关系 问题思考存货周转率过高或过低意味着什么？ 存货周转率的含义，通常存货周转率高意味着…… 但是，过高的存货周转率意味着…… 而过低的存货周转率又意味着…… 上市公司存货周转率（2004年） 公司名称 存货周转率 公司名称 存货周转率 青岛啤酒 3.74 杉杉股份 4.30 上海石化 8.89 美利纸业 2.25 上海宝钢 7.41 上广电 6.86 华天酒店 11.33 清华同方 3.86 3.营业周期 营业周期=应收帐款周转天数 + 存货周转天数 营业周期表示从购入存货到售出并变现所需的时间。 该指标较应收账款周转率及存货周转率更具有可比性。 （二）资产管理能力分析 1.总资产周转率 （1）含义：反映总资产的周转速度。 （2）计算： 总资产周转率=年销售收入净额/平均资产总额 （3）分析评价： 该指标值越高，说明企业总资产的周转速度越快，销售能力越强。 2.流动资产周转率 （1）含义：反映流动资产的周转速度 （2）计算： 流动资产周转率=年销售收入净额/平均流动资产 （3）分析评价： 该指标值越高，说明企业流动资产的周转速度越快，流动资产相对节约。 3.固定资产周转率 （1）含义：反映固定资产与所实现产品销售收入之间的关系 （2）计算： 固定资产周转率=年销售收入净额/平均固定资产净值 （3）分析评价： 该指标值越高，说明企业固定资产实现的销售越多，固定资产的利用效果越好。 （三）企业成长能力分析 1.总资产增长率 （1）含义：反映本期资产规模的增长情况。 （2）计算： 总资产增长率 =本年总资产增长额 / 年初资产总额×100% 其中： 本年总资产增长额=年末资产总额 - 年初资产总额 （3）分析评价： 该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力； 表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响； 该指标越高，表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张速度越快。 在我国上市公司业绩综合排序中位居第二。 2.净资产增长率（资本积累率） （1）含义：反映企业本年所有者权益增长情况。 （2）计算： 资本积累率= 本年所有者权益增长额 / 年初所有者权益×100% 其中： 本年所有者权益增长额 =年末所有者权益 - 年初所有者权益 （3）分析评价： 它是企业当年所有者权益总的增长率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平； 体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志； 反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性； 该指标为负数，表明企业资本受到侵蚀。 3.销售增长率 销售增长率 =本年销售增长额/上年销售收入净额×100% 其中： 本年销售增长额 =本年销售收入净额 – 上年销售收入净额 注： 销售收入可以用主营业务收入，也可以包括其他业务收入。（新准则合为营业收入） 分析评价： （1）该指标是衡量企业经