汇率制度讲义.pptVIP

* * 3. 外汇市场干预的效应 （1）干预的资产调整效应 ★ 通过外汇市场及相关的交易（如：公开市场业务）来改变各种资产的数量结构，从而对汇率产生影响。 一般认为非冲销式干预有效，冲销式干预效果有限或无效。 * * （2）干预的信号效应 通过干预行为本身向市场发出信号，表明政 府的态度及可能将采取的措施，以影响市场参与者 的心理预期，从而达到调整汇率水平的目的。 * * （1）政府对外汇市场信息的干预不存在其它目的； （2）干预必须比其他传递信息的方式在改变市场干预方面更具有优势； （3）干预所预示的未来政策必须能够引起汇率的相应变动； （4）政府必须建立起政策言行一致的良好声誉，从而政府发出的信号具有可信度。 ◆ 干预的信号效应一般在市场预期混乱、投机猖獗时特别明显。 ? 实现干预的信号效应需要满足的条件 * * 四、直接管制政策 1. 直接管制的形式 ◆ 对价格的管制 ◆ 对金融市场的管制 ◆ 对外汇交易的管制 2. 直接管制的原因 ◆ 短期冲击因素（货币性冲击、投机性冲击等） ◆ 宏观政策因素（如为了纠正原来不合理的宏观政策） ◆ 微观经济因素（如本国产品缺乏国际竞争力） ◆ 国际交往因素（如发展中国家