Chap020 国际公司理财 罗斯公司理财PPT-汉化幻灯片课件.pptVIP

外国货币计算方法 接上例，我们使用外国货币计算方法估计净现值 从国际费雪效应得到的墨西哥通胀率是：8% - 4% = 4% 必要报酬率= 15% + 4% = 19% 未来现金流现值 = 6,879,679 净现值 = 6,879,679 – 9,000,000 = -2,120,321比索 净现值 = -2,120,321 / 9.08 = -233,516 20.6 汇率风险 短期风险 长期风险 转换风险 McGraw-Hill/Irwin Copyright ? 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin Copyright ? 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 国际公司理财 第二十章 主要概念和方法 理解汇率是如何报价的，以及它们的含义 理解即期与远期汇率的区别 理解购买力平价和汇率平价，以及对汇率变动的含义 理解国际资本预算的基础知识 理解政治风险对国际商业投资的影响 本章目录 20.1 术语 20.2 外汇市场与汇率 20.3 购买力平价 20.4 利率平价，无偏远期汇率，以及国际费雪效应 20.5 国际资本预算 20.6 汇率风险 20.7 政治风险 20.1 术语 美国存托凭证 (ADR)：美国发行的，能够代表外国股票的一种证券 交叉汇率：两种外汇的转换率, 比如说人民币与英镑的汇率 欧元 (€)：1999年1月1日开始，欧洲货币联盟所采用的唯一货币。这11个国家包括：比利时，德国，西班牙，法国，爱尔兰，意大利，卢森堡，芬兰，奥地利，葡萄牙，以及荷兰。 欧洲债券：在多个国家发行但以一种单一货币标价的债券。 术语 欧洲货币：储备在货币所属国家之外的金融中心的货币。比方说，应用最为广泛的欧洲美元就是储备在美国银行体系以外的银行的美元，欧洲日元则是储备在日本银行体系以外银行的日元。 外国债券：由国外借款人在国外资本市场发行的债券。 金边证券：由英国和爱尔兰政府发行的债券 伦敦银行同业拆借利率：在伦敦市场上大多数国际银行之间互相隔夜拆借欧洲美元借款所收取的利率。 汇率 以他国货币表示的本国货币数量 大部分的货币都使用美元报价的 看一下下面的报价： 欧元 1.3170 .7593 第一个数字 (1.3170) 是指需要多少美元才可以买入一欧元 第二个数字 (.7593)是指需要多少欧元才可以买入一美元 两个数字互为倒数 (1/1.3170 = .7593) 例子 假如你有10000美元。根据图20.1种的汇率，你能换到多少瑞士法郎？ 汇率 = 1.2146 法郎/美元 购买 10,000(1.2146) = 12,146 法郎 假如你想游览Bombay，并打算购买1000卢比的纪念品。这要花费多少美元呢？ 汇率 = 43.384 卢比/美元 成本= 1,000 / 43.384 = 23.05美元 交叉汇率 假设 SDM(0) = .50 也就是说，在即期市场，$1 = 2 DM 并且，S￥(0) = 100 同样，在即期市场， $1 = ￥100 那么 DM/￥ 的交叉汇率是多少? 三角套利 $ ￡ ￥ Credit Lyonnais S￡(0) = 1.50 Credit Agricole S￥/￡(0) = 85 Barclays S￥(0) = 120 假设我们看到不同银行张贴出来的汇率如右图 首先计算内涵交叉汇率，以确定是否有套利机会 三角套利 $ ￡ ￥ Credit Lyonnais S￡(0) = 1.50 Credit Agricole S￥/￡(0) = 85 Barclays S￥(0) = 120 S(￥/￡) 内涵的交叉汇率是S(￥/￡) = 80 Credit Agricole报出的汇率是 S(￥/￡)=85，因而这里存在套利机会 那么我们如何赚钱呢？ ￡1.50 $1 × $1 ￥120 = ￡1 ￥80 三角套利 $ ￡ ￥ Credit Lyonnais S￡(0) = 1.50 Credit Agricole S￥/￡(0) = 85 Barclays S￥(0) =120 其实非常简单，只要按照步骤 1 – 2 – 3进行即可: 1. 卖出美元，买入英镑 2. 卖出银棒，买入日元 3. 卖出日元，买入美元 三角套利 以即期汇率S￡(0) = 1.50卖出100,000美元，买入英镑 以即期汇率S￥/￡(0) = 85卖出150,000英镑，买入日元 ，得到12,750,000日元 以即期汇率S￥(0) = 120卖出 12,750,000日元，得到1