我国企业年金基金投资运作中地托付-代理风险研究.pdfVIP

摘要 企业年金作为养老保险的第二大支柱，是我国社会保障体系中的一项重要制 度。由于我国企业年金实行基金完全积累制，要有效预防未来不可知的通货膨胀 风险，保障受益人的利益，必然面临如何进入市场投资增值的问题。因此，对于 企业年金基金投资的深入研究具有重要的意义。 当前，我国出台的相关企业年金基金投资制度，要求企业年金基金的投资以 企业年金基金受托人为委托人，企业年金基金投资管理人、企业年金基金账户管 理人及企业年金基金托管人为代理人，通过委托一代理方式进行投资。受托人、 投资管理人、账户管理人以及托管人构成了我国企业年金基金投资的行为主体。 本文研究我国企业年金基金投资运作中的委托一代理风险问题，首先从当前 企业年金基金投资的制度出发，按照当前企业年金基金管理模式的不同，分析不 同模式下各相关行为主体之间的委托一代理关系，指出因此而带来的委托一代理风 险，即逆向选择风险和道德风险。并根据委托一代理理论进行规范分析，提出解 决企业年金基金投资中逆向选择风险的信息甄别模型，以及解决道德风险的道德 风险模型。最后，在此基础上提出完善我国企业年金基金投资的机制设计，以保 障企业年金基金投资运营的安全和受益人的利益。 关键词：企业年金投资 委托一代理风险