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寡头竞争框架下的合并选择 ――市场分割、信息不对称和外国竞争 摘要：本文通过构建一个信息不对称情况下的寡头垄断模型，具体分析存在市场分割、信息不对称和外国竞争的转轨经济中受补贴的本国企业、不受补贴的本国企业和外国企业之间的合并行为。我们发现，当政策性补贴足够高的时候，合并会发生在本国企业之间，而且这两者合并的可能性会随着市场需求不确定性的提高而增大。当关税和补贴的水平都足够低的时候，没有合并行为发生。而在其他情况下，合并会发生在本国受补贴的企业和外国企业之间。 关键词：政策性补贴，需求的不确定性，关税率，合并，信息共享 JEL分类: P23; D82; L9/a13 Horizontal Mergers under Oligopolistic Framework: market Fragmentation, Asymmetric Information and Foreign Competition Abstract: This paper develops an oligopolistic model under demand uncertainty and asymmetric information to investigate the horizontal merger behavior between a domestic subsidized firm, a domestic non-subsidized firm and a foreign firm in a transitional economy1/a. We show that when the policy subsidy is large enough, domestic merger will occur and a higher degree of demand uncertainty will increase the likelihood of this type of merger. However, when both the tariff level and the subsidy level are low enough, no merger will occur. In other cases, international merger between the subsidized domestic firm and the foreign firm will happen. Keywords: Policy subsidy, Demand uncertainty, Tariff level, Horizontal merger, Information sharing JEL classification code: P23; D82; L13 一、引言 近年来，在许多转轨经济体中，比如中国，企业间的合并行为此起彼伏。从总体上看，这些合并大致分为两类：本国企业间的合并，本国企业和外国企业间的合并。这两类合并有什么区别？决定哪种类型的合并发生的背后机理是什么？虽然在产业组织理论中已经有大量的文献讨论了这两个问题，但它们基本上都是以发达国家或经济体为背景，而研究转轨经济中的企业合并问题的比较少。然而我们知道，转轨经济体具有许多发达经济体所没有的特点，本文试图为存在市场分割、信息不对称和外国竞争的转轨经济中企业间的横向合并提供新的解释。为此，本文通过构建一个信息不对称情形下的寡头垄断模型，具体分析不同类型合并的动机，并得到具有一定现实和理论意义的结论。 一般而言，在一个地方市场上，当地的企业总是比外地企业和外国企业更了解本地市场的信息。信息的不对称性使得外地企业和外国企业产生与当地企业合并的动机。另一方面，这些年来，一些转轨经济中的经济改革（例如中国的经济改革）使得部分大型的地方企业逐渐成长起来，其中多数是原来的国有企业或有政府背景的企业。众所周知，转轨经济中的大型企业都和地方政府有着密切的联系，他们比一般的企业更容易从国有银行和政府那里获得财政支持或者补贴。在中国，国有银行在地方政府的压力下不停地向大型企业尤其是国有企业注入大量资金（Sun et al., 2005）。这就使得享受不到补贴的国内企业和外国企业产生与受补贴企业合并的动机。最后，对于外国企业来说，它与本国企业合并的好处在于，它不仅可以获得完全的市场信息，还可以绕过关税壁垒。为了论证上面观察到的现象，我们构建了一个信息不对称情况下的寡头垄断模型。假设有两家国内企业，其中一家受到政府补贴，另一家没有政府补贴，他们分别处在两个分割的国内地方市场上。一家外国企业同时在两个地方市场上销售其商品，但它需要支付关税。这三家企业生产同质产品，并分别在两个存在需求不确定性的市场上进行竞争。