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人民币国际化的模式与路径探析 　　美国金融危机使各国深刻认识到以美元为主导的国际货币体系格局的局限性，纷纷呼吁构建新的国际货币金融体系制度。在这一背景下，我国开始了人民币国际化的工作。尤其是自2009年以来，人民币国际化的进程更呈加速之势。人民银行继2010年扩大人民币跨境贸易结算试点范围后，顺应企业对外人民币投资活动的需求，2011年1月发布了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，在资本项目开放方面走出了重要一步。此外，人民银行还进一步促进了人民币香港离岸市场的运作，目前正在就人民币FDI项目进行调研，以促进境外人民币回流。另外，未来一段时间内人民币有望在对外直接投资、在岸金融市场开放等领域继续推进。我们可以据此预期，人民币国际化的步伐将日益加强。 　　 　　人民币国际化的条件 　　国际金融市场近30年来的持续动荡，客观上对重构新的国际货币体系格局提出了要求，尤其是2008年的全球金融危机更反映出当前国际货币体系的深层次矛盾。对我国而言，货币主要与美元挂钩，衍生诸多不便。为了缓解国际贸易与资本流动中过度依赖美元的风险，发挥亚洲货币在国际货币体系格局中的作用，加快人民币国际化就成了当务之急。一般而言，货币国际化是指该国货币在国际经济活动中承担计价、结算和价值储藏等职能，其中价值储藏是货币国际化成果的最集中体现。货币国际化反映出一国的币值稳定能力得到了国际间的信任，这一过程也是将本国金融市场边界从国内向国际拓展的过程。当然，发行国在获得货币国际化带来的铸币税和规避汇率风险的同时，也对其宏观政策调控能力带来了强力挑战。人民币要实现真正国际化，并在世界范围内全面发挥计价、交易媒介和价值储藏功能，仍需要较长的过程，需要首先创造一些条件。 　　我国综合经济实力的增强。一国货币成为国际货币必须以强大的经济实力为后盾，经济的稳定增长是货币国际化的重要先决条件。如美元在1945年借助布雷顿森林体系协议的签署，取代英镑成为国际货币，与其长期的经济实力增强牢不可分。虽然进入21世纪，美国经济模式中的深层次问题开始暴露，其经济活力??规模和影响力陷入了衰退，但目前世界上仍难有货币与之抗衡，这不得不归根于美国的综合国力仍在发挥影响力。近年来，中国经济的全球影响力不断扩大，我国经济总量已经超过日本位居世界第二，为人民币国际化创造了一定的客观条件。与此不相称的是，我国货币与金融要素的发展仍相对落后，尽管目前人民币在周边国家的影响力进一步增强，一些国家甚至已将人民币作为外汇储备，但人民币还没有成为国际货币。这主要是因为我国支撑人民币国际化的综合经济条件还未形成。如我国人均GDP指标在世界范围内仍排名100位之后，地区经济发展还不平衡，经济结构不够合理，经济发展的模式和可持续性仍存在较大问题，支持货币国际化的稳定宏观经济形势和政策掌控能力仍不完备。应该说目前距离人民币国际化路途尚远，我国当下应做的是先练好国家综合实力增强的内功。 　　发达的国内金融市场。货币成为国际货币的一个基础条件，就是要求发行国具有发达的国内金融市场。这一市场应提供高度的流动性，具有较高的市场效率。一国货币之所以能够成为国际货币，就是众多国际投资者都愿意持有该货币，并能够通过投资于该货币计价的金融产品获益，这就需要发行国具有发达的、国际化的金融市场。如美国金融市场比欧洲金融市场发达，不仅直接助长了美元地位的稳固，也使得世界各国将美元资产作为最重要的储备。对于中国来说，人民币国际化所要求的金融市场发育程度是一个明显的软肋。目前，尽管我国金融市场取得了快速发展，在金融市场、金融机构、金融产品体系方面不断完善，但仍然面临市场规模狭小、市场发育程度不够、金融产品不够丰富、市场流动性不足、基础设施不完备、金融市场处于较强管制状态等问题。我国金融市场总体上的欠发达状态，直接影响了人民币国际化的深入推进，这一功课必须及早补上。 　　人民币的币值稳定和资本账户开放问题。货币的国际化需要发行国保持币值稳定，包括对内稳定和对外稳定。目前，我国人民币的现状是“对内贬值和对外升值并存”，人民币获得外部投资普遍信任的基础存在缺失，人民币的价值稳定有待检验。虽然近年来人民币对外较为坚挺，如对美元汇率总体呈现升值趋势，但这却是建立在国内通胀压力巨大的基础之上。很难想象，在币值不稳定的状态下人民币能够国际化。解决这一问题，需要我国完善财政纪律和货币发行机制，进行人民币汇率形成机制改革稳定人民币币值，避免币值的无序波动，以便为将来的人民币国际化打好微观基础。此外，一国货币的国际化与货币自由兑换问题密不可分，作为国际货币首先要允许其自由兑换，国际收支项下资本账户需要放开，而我国恰恰在这个问题上面临较大的障碍。目前，我国已经在1996年实现了人民币经常项目下的可兑换，但资本账户的交易仍然受到极大限制，目前的