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内蒙古上市公司与当地经济增长的实证分析 　　【摘 要】 GDP、上市公司净资产,代表地区经济增长和上市公司发展能力。文章建立了内蒙古上市公司与经济增长的模型,对1994 　　～2007年内蒙古上市公司与经济增长的关系进行了实证分析。实证检验表明,内蒙古上市公司的发展有效地推动了当地经济的增长。 　　【关键词】 内蒙古;上市公司;经济增长 　　 　　随着我国资本市场的发展,上市公司作为一个独特的企业板块,在行业和地区经济中已具有越来越明显的影响力。内蒙古自1994年第一家上市公司(内蒙古蒙电华能热电股份有限公司)在上交所成功发行后,截至2007年底,内蒙古上市公司数已达20家。其中在香港上市1家,在境内上市19家(上交所上市14家,深交所上市5家),其中A股公司17家,B股公司1家,A+B股公司1家,本文仅对在境内上市的19家上市公司进行研究。 　　 　　一、内蒙古上市公司特征分析 　　 　　(一)数量少,规模小 　　截至2009年8月,按上市公司数量排名,内蒙古排27名,略高于贵州省、宁夏回族自治区、青海省、西藏自治区。 　　 　　由表1可知,2007年底内蒙古辖区共有19家企业在深沪证券交易所上市,仅占国内上市公司总数的1.24%,这些上市公司的流通股总数为72.87亿元,仅占国内上市公司流通股总数的1.48%,其市价总值仅为国内上市公司总市值的0.82%。以上对比表明,内蒙古上市公司在绝对数量及总体规模上均远远落后于国内上市公司。 　　(二)内蒙古上市公司主要是资源密集型企业,科技含量低 　　内蒙古在境内上市的19家上市公司全部为生产企业,依托自治区丰富的煤炭、稀土、草原等资源开展生产经营活动,产品主要分布在电力、煤炭采选、机械加工、食品加工、钢铁、化工等行业,少有归属生物工程、微电子技术等高新技术行业。如内蒙华电、富龙热电、伊泰B股等均以自然资源为依托发展,其发展具有一定的稳定性,但是自然资源在不断地减少,甚至企业的发展破坏了当地的生态环境。又如鄂尔多斯依靠地区资源为发展基础,参与国内国际市场的竞争,并取得了一定的成果,但从其技术特点和产品特征看均缺乏科技含量。而在现代经济发展中,资源优势已不是决定一个地区发展潜力的最重要因素,关键是科学技术。仅依靠资源类企业并不能支撑地区经济的长远发展,内蒙古只有不断地提升地区经济发展的科技含量,才能实现真正高质量的经济增长。上市公司是优秀企业的代表,它的发展趋势代表着潮流,而内蒙古上市公司大部分是以能源和资源为基础的,科技含量偏低,这必然会限制上市公司对当地经济发展的推动作用。 　　(三)资本运营效率低 　　资本是上市公司生产经营的基础,资本运营效率的高低直接影响着上市公司生产经营的效果。 　　由表2可知,内蒙古上市公司的再融资方式主要以配股为主,在2001年以后,只有3家上市公司尝试了增发股票的方式;1家上市公司发行可转换债券;还有7家上市公司自上市以来未采取过任何再融资行为。任何企业的发展都离不开资金,有限的资金必定限制企业的发展。而2007年内蒙古上市公司的筹资额仅为国内上市公司总筹资额的0.10%。可见,内蒙古上市公司要想发展,应该先提高自身的资本运营效率。 　　(四)盈利能力欠佳 　　盈利能力是企业的核心,盈利质量的优劣体现着企业创造利润的能力和水平。净资产收益率则反映了公司股东权益的投资报酬情况,是从盈利的角度对公司管理水平的考核。 　　 　　由图1可知,内蒙上市公司净资产收益率的平均值在2004～2008年间发生了较大的变动,尤其是在2005年,净资产收益率变为-5.83%,明显低于全国全行业平均值且为负值,只有在2007年略高于全国全行业的平均水平。总体而言,内蒙古上市公司净资产收益率基本处于全国全行业的平均值之下,说明内蒙古上市公司的盈利能力不佳,尚需提高。 　　 　　二、研究设计 　　(一)样本选取及数据来源 　　GDP是反映经济发展的综合指标,也是常用指标之一。上市公司净资产可以较好地反映整个上市公司的价值,为考察内蒙古上市公司与当地经济增长的关系,故选择内蒙古上市公司净资产作为上市公司发展能力的指标;GDP作为衡量地区经济增长的指标。样本研究对象为1994年(内蒙古第一家上市公司上市时间)至2007年内蒙古上市公司的净资产与内蒙古的GDP。数据来源于《内蒙古统计年鉴2008》及RESSET金融研究数据库。 　　(二)研究假设 　　上市公司的发展可以带动当地经济增长,即内蒙古上市公司净资产与GDP呈正相关关系。 　　(三)研究方法与步骤 　　利用SPSS16.0统计分析软件首先对内蒙古上市公司净资产与GDP做相关分析,检验它们之间的相关程度;为了得到内蒙古上市公司净资产与GDP间的数量关系,进而对它们作