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浅谈创业板财务监管的对策和措施 　　【摘要】 2009年，中国证券市场创业板第一批新股开始申购。由于绝大部分创业板上市公司高市盈率发行，为防止创业板的繁荣昙花一现，研究创业板上市的监管体系尤为重要。创业板上市后的财务监管体系是所有监管体系的重中之重。文章就这些现象和解决对策展开分析。 　　【关键词】 创业板；企业上市；财务监管；对策措施 　　 　　2009年9月25日，经过了10年的论证与准备后，创业板第一批新股开始申购，创业板掀开了中国证券市场建设新的一页。 　　 　　一、创业板市场发行现状分析 　　 　　从创业板市场上市情况来看，前三个月的三批创业板上市公司的平均发行市盈率均为50倍以上，分别为52倍、57.19倍和57.51倍。其中，发行市盈率最高的鼎汉技术，甚至达到了82.2倍。总所周知，社会财富源于某种“转移”，高市盈率的发行是这个理论的典型特征。当然，投资风险也同时随之而来。谁都知道，少数人的暴富是以普通投资者承担更高成本和更大风险为代价的。创业板上市公司发行人的净资产由于绝大部分都以高市盈率发行将急剧增加，但是，募集资金投资项目的盈利能力很难做到同步增长，发行人净资产收益率等盈利指标和上市前相比，将会戏剧性的下降。由于甚至会因为管理层一夜暴富没有工作动力而造成企业管理运营不力，严重的会最终导致退市，最大的受害方――投资者的投入将会血本无归，从而，将会严重挫伤创业板以后的正常发行和市场的健康发展。 　　 　　二、创业板市场发行的监管分析 　　 　　逆向激励是与正向激励相对应的，它是指由于制度设计的瑕疵，导致出一个与设计目的完全相反的状况。推出创业板的目的是为投资者和具备优秀生长性的企业提供一个便利、疏通的投资和融资平台，这些具备优秀成长性的企业在得到宝贵的资金以后，扩大研发和开拓市场的投入，更快地发展，从而实现投资者与企业的双赢。问题在于，如果企业在得到宝贵的资金以后，首先完成了一夜暴富的梦想――他因此得到的财富甚至超过他预想中的经过多年奋斗才能得到的财富，那么，他还有动力前行吗？对于创业板的发展而言，这是一个非常致命的隐患。暴富神话可能使创业者丧失斗志，以渡过套现日为主要目的，从而背离创业板设立的初衷。 　　据调研统计，从1993年至2010年所发生的主板上市公司违法违规行为中，共公布了约600个行政处罚决定，涉及700多家单位、1 000多名个人。在这些查处和移送的案件中，特别是虚假上市案件在证券市场乃至全社会引起了巨大影响，因为虚假上市案件都是证券发行上市后才进行事后监管和查处。主板上市公司信息披露的违规行为总共达到四百多次，占上市公司违法违规行为总数的83.03％。无疑，信息披露违法违规已成为我国证券市场违法违规的主要形态，这对证券市场尤其是投资者的信心打击最大。 　　创业板暴富的神话在发达国家也出现过，比如，美国的纳斯达克就是这样一个摇篮。美国的创业板纳斯达克曾经以辉煌的IT泡沫经济破裂宣告了两个经济学神话的破灭，一个是“知本经济”的神话破灭，一个是市场理性神话不过是广种薄收的劳民伤财，并以重创美国经济、陷入一场金融危机收场。但从全球范围来看，目前美国的纳斯达克市场和韩国科斯达克市场还是发展较好、交投活跃、影响力大的创业板市场，欧洲新市场、台湾柜台交易中心等也都取得了一定成绩，而日本加斯达克、新加坡的希斯达克市场等的发展则不如人意。 　　纳斯达克已经退市的企业比目前挂牌的企业还多。这使得纳斯达克的上市企业如履薄冰，以防“稍有闪失”被驱逐出去。2001年，网易仅仅因误报2000年度收入而未能按时提交合格的财务报表（并非故意造假而是由于疏忽），就遭受纳斯达克调查，被美国法院判决赔偿中小投资者435万美元，并险被摘牌。有如此严厉的监督机制，等于将可以转嫁到投资者身上的风险被提前扼杀在摇篮之中。目前各国政府对创业板市场的监管更为严格。其核心就是“信息披露”。除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。 　　随着时间的推移，创业板市场可能成为骗子粉墨登场、实现瞬间暴富的新摇篮――这当然是一个坏的预期，而好的制度往往就是基于这种预期制定出来的。所以，研究创业板上市的监管体系尤为重要，对于创业板上市后的财务监管体系是所有监管体系的重中之重。 　　同时，创业板市场是与传统主板市场在上市资源、上市条件、交易方式、监管手段等方面有显著差别的新市场的总称。由于创业板的规则不同于主板，其上市公司在会计信息的披露方面将显露出新的问题。会计监督相应对策的完善，是保证创业板公司在上市后持续发展的动力和源泉。 　　 　　三、建立完善的财务监管措施 　　 　　建立健全财务披露监管机制，系统的机制能最大限度地规避风险，包括创业板企业资金流向的控制和监管。创业板上市的公司属于中