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独立董事制度与财务报告舞弊相关性的实证研究 　　本文系教育部人文社会科学一般项目“独立董事制度与会计透明度――基于中国上市公司的研究”的阶段性研究成果，批准文号为：05JD630091 　　【摘要】本文选取了在上海证券交易所上市的、且在2001年――2004年间公布了年报的所有A股上市公司和在此期间因发生财务报告舞弊行为而受到中国证监会处罚的上市公司作为研究样本，从五个方面对独立董事制度特征与财务报告舞弊之间的关系进行了实证分析。 　　 　　一、问题的提出 　　 　　建立独立董事制度是对我国公司治理结构的一大制度创新。制度建立初期，有关学者和业界人士对这一制度寄予了厚望，希望它能参与制定公司重要决策、以专家身份诊断解决公司发展中遇到的问题、对关联交易发表专门意见、对公司重大信息的披露工作进行监督和审核，等等。随着近年来国内外上市公司财务报告舞弊案件的日益增多，独立董事制度与上市公司财务报告舞弊的相关性成为人们所关注的焦点。 　　由于我国目前企业融资渠道狭窄，上市融资受到证券监管部门的严格管制，上市公司出于争取上市发行股票，或者为了获得配股资格，或者为了避免股票被特别处理等等动机，利用盈余管理的手段，人为操控会计利润，粉饰财务报表，严重歪曲了公司的财务状况、经营成果和现金流量，从而导致会计信息失真。国内外大量的相关文献对财务报告舞弊的动机、方法等作了大量研究。也有的文献对独立董事制度的某一项特征与财务报告舞弊的相关性作了实证分析。Beasley（1996）运用logist回归方法对董事会成员构成与财务报告舞弊之间关系的实证研究表明，舞弊公司董事会成员中外部董事的比例显著地低于未舞弊公司，外部董事的比例与财务报告舞弊的可能性显著负相关。董事会中外部董事的任期增加、持股比例增加、在其它公司任职减少，使财务报告舞弊发生的可能性下降，但是公司有无审计委员会，以及审计委员会中独立董事的比例并不显著地影响虚假财务报告的发生率。Dechow、Sloan和Sweeney（1996）研究得出独立董事比例大的公司因违反公认会计原则而受到SEC处罚的可能性较小。刘立国，杜莹（2003）以因财务报告舞弊而被证监会处罚的上市公司为研究对象发现，执行董事占董事会的比例越大，公司越可能发生财务报告舞弊。 　　本文拟全方位、多角度地研究独立董事制度特征与财务报告舞弊的相关性，通过实证分析，检验我国独立董事制度的哪些特征对减少财务报告舞弊的发生、提高会计信息质量有显著作用；哪些特征则不具有显著作用，甚至是无效的。 　　 　　二、样本选择及数据来源 　　 　　（一）样本选择 　　本文的样本选择范围是在上海证券交易所上市的、且在2001年――2004年间公布了年报的所有A股上市公司和在此期间因发生财务报告舞弊行为――指上市公司在上市申报材料、招股说明书或上市公告书的财务报告以及上市后披露的年报、中报中存在着严重的虚增（虚减）资产或利润行为，而受到中国证监会处罚的上市公司。本文这样选择样本是因为：2001年8月21日，中国证监会发布《上市公司独立董事指导意见》，在境内上市公司全面引进独立董事制度。截止到2004年12月31日，沪市共有837家上市公司，发生财务报告舞弊行为的共有57家（以上市公司发生舞弊的时间为准）。为了控制外部环境和行业因素的影响，我们为每家舞弊公司选取了一个控制样本公司，并根据行业的划分，将舞弊公司与同行业数据进行划分，它们都是本文的研究对象。 　　（二）数据来源 　　本文的财务数据来源于CSMAR数据库，独立董事数据来自“巨灵信息网（www.省略）”公布的年报资料，财务报告舞弊数据来自中国证监会网站（www.csrc.省略）。 　　 　　三、研究假设及模型变量的选择 　　 　　（一）研究假设 　　本研究参考国内外的研究状况，以及对我国上市公司的实际考察，提出以下有待检验的假设。 　　假设1：独立董事比例与上市公司财务报告舞弊存在负相关 　　关系。 　　假设2：由独立董事担任的审计委员会与上市公司财务报告舞弊存在负相关关系。 　　假设3：独立董事年薪与上市公司财务报告舞弊存在负相关 　　关系。 　　假设4：独立董事参加董事会会议次数与上市公司财务报告舞弊存在负相关关系。 　　假设5：独立董事知识结构与上市公司财务报告舞弊存在负相关关系。 　　（二）模型变量的选择 　　本文所研究的变量主要包括被解释变量（财务报告舞弊）、解释变量（独立董事制度特征变量）和控制变量三部分。 　　1.被解释变量（财务报告舞弊） 　　FRAUD上市公司如果发生舞弊行为取1，否则取0。 　　2.解释变量（独立董事制度特征变量） 　　本文的主要目的是为了研究独立董事制度特征与上市公司财务报告舞弊行为的相关性，因