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中小企业跳龙门 高科技企业的摇篮 　　所谓创业板市场(SecondBoard)，是与主板市场(MainBoard)相对应的概念，是指在主板市场之外为中小型高成长企业、高科技企业和新兴公司的发展提供便利的融资途径，并为风险资本提供有效退出渠道的一个新市场。创业板市场是一国资本市场的重要组成部分。它与主板市场的差异主要在于进入门槛较低，上市要求较为宽松，监管要求则相对严格，且上市对象多为具有潜在成长性的新兴中小企业，因此许多创业板市场又被称为小型资本市场或新兴公司市场。创业板市场既是“中小企业的龙门”，也是“高科技企业的摇篮”。 　　 　　创业板市场的特点 　　 　　我国创业板的上市条例经过专家、学者的反复论证，已几易其稿，尽管还没有最终审定，但是其核心内容已基本定位。目前我国制定的创业板上市条例可谓是集世界二板市场之大成。根据2000年8月下旬中国证监会报送的《创业企业股票发行上市条例(修改稿)》(以下简称《上市条例》)，我们可以看出，即将推出的创业板市场规则较好地体现了“上市条件宽松，市场运作透明”的指导原则，具有以下几个主要特点：(1)创业板将实行“两个结合”：即适当降低上市标准和严格公司管治相结合，严格规范信息披露制度与降低公司负担相结合。(2)创业板将实施股份全流通，为风险投资提供有效的退出渠道。(3)在放宽涨跌幅限制的同时，会对投资者入市标准如资金量等作出规定，在每笔交易单位上也会有独特要求。(4)将引入保荐人制度。 　　可见，与主板市场相比，创业板市场具有以下特点：(1)是一个前瞻性市场，以高增长型公司为目标，注重公司的发展前景和增长潜力；(2)中小型企业尤其是高科技企业的产品具有很大的市场不确定性，造成盈利能力不太稳定，使得创业板市场的运行风险远远高于主板市场；(3)上市公司的股份不再有流通股和非流通股的区分，所有股份将实行全部流通，因此创业板市场的资本营运会比主板市场更加活跃；(4)市场参与者必须自律，实行自我规范、自我教育和自我约束，自觉遵守有关法律法规，严格履行其责任和义务；(5)加强对投资者的风险教育，不断增强投资者的风险意识，实行“买???风险自负”的原则；(6)适合于具有一定风险容量(即风险承受力)的投资者入市，机构投资者占有较大比重，这与主板市场的投资者主体结构形成鲜明的比照；(7)严格市场监管标准，建立风险管理制度，健全风险防范体系，完善风险监控机制；(8)强化上市公司的信息公开披露制度，促使其充分地披露信息，增加信息披露的频度和透明度，以有效地维护投资者的合法权益；(9)实行严格的公司管治，引入独立董事制度，建立上市公司规范、完善的法人治理结构，形成有效的制衡、约束机制，以减少或控制“内部人控制”现象；(10)大力推行保荐人制度，强化保荐人的职责，提高保荐人的整体素质，促使上市公司规范运作，防范和化解市场运行风险，以维护一个公平、高效、透明、有序的市场秩序。 　　 　　创业板市场的定位 　　 　　由于创业板是一个典型的高成长性市场，因此创业板市场的定位应主要表现在以下几个方面。 　　首先，创业板市场是为新经济服务的市场。1990年以来，美国以计算机、英特网、基因工程等高新技术为代表的新经济群体迅速崛起，已经引发了整个西方经济增长方式、经济结构以及经济运行规则的改变。在新经济的带动下，整个20世纪90年代成为了美国二战后时间最长的景气周期，创造了美国经济“双低一高”的神话。以美国为代表的新经济何以能发展如此迅速？其中一个重要原因就在于美国NASDAQ市场的迅速崛起和蓬勃发展。NASDAQ市场为美国新经济的发展开辟了一个新的动力源，为企业的创新和可持续发展提供了强有力的支持和保障。 　　随着我国市场化进程的逐步加快，一大批新兴企业、高科技企业得到了蓬勃发展，展现出中国新经济良好的发展前景。据统计，我国现有新兴企业超过7万家，经科技部和省市科技部门认证的高新技术企业就有2万余家。此外，全国已建立100多个高科技企业孵化器、30多个大学科技园、20多个留学生创业园、500多家为中小企业服务的生产力促进中心。大批成长性企业正源源不断地涌现，成为促进我国结构调整、产业升级与国民经济持续、快速、健康发展的新生力量。然而，随着这批新兴企业的迅速发展和壮大，需要提供与其相适应的经济金融环境，需要不断补充新的发展动力，而我国目前的金融证券市场还不能满足他们迅速成长的需要。因此，设立创业板市场是我国新经济发展的客观需要和必然选择。设立创业板市场，就是要为我国新经济创造一个生长和发展的宽松环境，就是要为这批新兴创业企业提供可持续发展的资金动力，提供比商业银行和传统主板市场更加灵活、便捷和有效的融资制度安排。总而言之，创业板市场就是要为代表着新生产力的新经济提供新的、更加广阔的发展平台。需要注意的