4月全社会债务数据综述：金融机构杠杆大幅去 化，接 近前期历史底部.pdfVIP

固定收益定期报告 1. 金融机构杠杆大幅去化，接近前期历史底部——4 月全社会债务数 据综述 全市场权威的债务、杠杆数据解读，只有债务周期不会说谎！ 在过去的一个月中（4 月17 日降准以来），国内债市收益率出现反弹，基本回到降准之 前的水平，4 月央行亦大举回笼基础货币1.4 万亿，这与我们的判断基本一致（详见《债市 环境良好，需警惕降准相伴的基础货币回笼——3 月全社会债务数据综述》，2018-4-20）。 4 月全社会债务数据显示，家庭负债同比增速连续第12 个月下降；或主要受政府去僵尸 企业杠杆的影响，非金融企业负债同比增速亦较前值有所下降；政府负债同比增速仍保持 2017 年中以来的平稳走势。合并来看，继3 月明显下降后，4 月实体部门杠杆水平继续下降， 但幅度变小，考虑到中央最新有关“实