家用电器行业：一季度数据回暖， 家电或 将延续增长势头.pdfVIP

行业研究简报 核心观点：年报发布完毕，行业继续向好 本月年报以及一季报发布完毕。从行业整体情况来看，家电行业继续向好，净资 产收益率同比增加0.87pct至18.66%。当然由于 2017年原材料价格大幅上涨以及汇 率大幅波动的影响，行业整体毛利率降低0.68pct至24.53%、财务费用率提高1.14pct 至 0.61%。当然家电行业公司通过较好地费用控制（销售费用率降低 1.12pct、管理 费用率降低 0.21pct）对冲部分上游价格影响。分行业来看，白电行业毛利率降低 1.66pct、销售费用率降低1.69pct、管理费用率降低0.18pct，但由于白电出口较多 财务费用率大幅提高1.61pct；黑电行业毛利微降0.05pct、销售费用率降低0.76pct、 管理费用率降低 0.19pct；小家电毛利下降 0.97pct、销售费用率下降 0.72pct、管 理费用率降低0.09pct。从一季度行业数据来看，2018Q1限额以上家电同比增长11.4%， 当然，行业数据也印证行业仍较好增长。从产业在线数据来看，空调销量 Q1 同比增 加13.6%、冰箱同比减少3.5%、电视同比增加19.3%、洗衣机同比增加 3