收购和反收购——聊聊外资对中国制造并购.docxVIP

收购与反收购——聊聊外资对中国制造的并购 | 宁南山解读科学，洞察本质戳穿忽悠，粉碎谣言风云导读如何看待中国的互联网巨头公司外资占大头？从本文的案例来看，保留了一定控制权的，能够独立运营的公司，最后都有翻盘的机会。我们不排斥合资，但是事实是如果不掌握主导权，合资很难得到先进技术。总体上并购危险期已经挺过去了，中国进行反向收购的时代已经来了。——————————————————————————————-最近的十年，是中国制造大发展的时期。2007年的时候，全球制造业总产值为9.324万亿美元，中国为1.15万亿美元，只占世界的12.33%。而到2017年，中国制造业总产值为3.596万亿美元，占全球比例已经提高到30%左右了。中国提高的这17个百分点来自哪里呢，主要是来自于发达国家，具体的说以欧洲和日本为主，美国也有少部分。比如说高速列车制造，2017年全球60%-70%份额都被中国中车拿走了，而在十年前是什么样子呢，2007年4月18日，时速200公里的“和谐号”动车组D460次列车从上海站出发驶往苏州。这是中国第一列正式开行的动车组。什么意思？中国从2004-2005年从德国法国日本加拿大引进的高铁技术消化吸收制造的和谐号，2007年才第一次在地球上正式运行，那个时候我们份额是零。十年的时间，谁的份额下降了呢？欧洲的德法，亚洲的日本，北美的加拿大。无一不是发达国家，无一不是制造业强国。其他如家用电器，消费电子产品，安防产品，通信设备等都是一样。我们现在视为传统产业的钢铁产业，在2007年我国还进口了1687万吨的钢材，而到了2017年，尽管中国国内需求增加了一倍还多，钢材进口量却下降到了1330万吨。可见进口替代在不断进行，国产化比例在不断提高，这十年间全球新增钢铁份额的大部分被中国企业获取。按照产量计算，现在的中国钢材进口比例只有区区1%左右，也就是99%的钢材都可以国产化。中国的崛起直接伤害到了发达国家的利益。发达国家面对这种局面，心里面自然是不舒服的，他们要做的是尽量迟滞和阻止中国制造的发展和崛起。在发达国家工业水平和资本实力优于中国的年代，他们对中国市场是处于俯视的状态，就跟我们现在看印度市场一样。因此除了直接用先进产品占领中国市场，使用各种方法阻滞和扼杀中国制造的崛起，也是其市场战略的重要一环，这其中最为重要的必杀技，就是收购，利用当时的中国资本短缺的劣势，以及利用获取技术和先进管理经验的渴望，通过收购消灭掉潜在的竞争对手，从而达到狙击中国制造崛起的目的。中国巨头制造业为什么会被卖掉？三巨头是产业界的常见现象，也就是行业内通常是有三家巨头占据第一集团。比如家电三巨头美的，海尔，格力；工程机械三巨头中联重科，三一重工，徐工；互联网三巨头BAT等等。实际上，中国最大的工程机械公司徐工，和中国最大的空调企业格力都遭遇过出售的生死危机。3.75亿美元卖掉徐工机械2018年4月13日，徐工机械发布业绩快报，公司2017年实现营业收入291.31亿元，同比增长72.46%，归属于上市公司股东的净利润10.26亿元，同比增长391.95%，这是中国最大的工程机械公司之一。然而在13年前的2005年10月26日，新华社从徐州发了一条专电，“徐州工程机械集团有限公司２５日在此间宣布，徐工集团当日与美国凯雷投资集团签署协议，出售其全资子公司徐工集团工程机械有限公司８５％的股权。 该交易总价值约3.75亿美元，交易完成后，徐工集团将保留徐工机械１５％的股权。该交易已获得徐州市政府的批准，待江苏省政府有关部门批准后，将按照有关程序向国家相关主管部门报批”徐工机械董事长王民说，引入凯雷投资将使徐工集团获得高新技术、发展资金和新的项目，加快徐工机械做强做大、走向国际化的步伐。从当时徐工董事长的表态，我们可以看出当时中国制造业的一些心态，认为企业出售可以“获得高新技术”，获得“发展资金”，获得“新的项目”，“做强做大，走向国际化”。可见新技术，新项目和资金，对当时徐工的吸引力。收购徐工机械的凯雷投资集团，总部设于美国，是一家全球私人股权投资机构。按照当年的汇率，3.75亿美元约等于22.42亿元人民币。而徐工集团2003年营业收入超过154亿元，徐工机械的收入大约占集团的60%-65%左右。实际上，2003年春，徐州市政府有关部门就已经正式启动徐工整体改制工作，向海内外发布项目推介。简单的说，就是要出售徐工机械的股权。为什么徐工集团要卖掉徐工机械的大部分股权？在那个年代，国有企业改制是普遍的现象，作为国企，徐工集团的效益并不好，大部分产品线处于亏损状态，不仅面临贷款和债务压力，同时还存在妥善安置大量员工以及退休人员的任务，而企业发展,例如投入研发新型产品和技术也需要资金。因此通过债转股改制，引进新的资金和资本方，同时利用外资获取新市场和项目，是