公司金融学第四讲.pptVIP

《货币金融学》 北京市范大学珠海分校国际金融学院 公司金融学 张腾文 zhangtw@swufe.edu.cn 第四讲 投资决策 学习要求 掌握常见的几种资本预算决策方法 掌握一些特殊的资本预算决策方法 掌握杠杆企业的资本预算决策方法 一、常见的资本预算决策方法 1.投资回收期法（ payback period rule) (1)定义： 指企业利用投资项目产生的未折现现金流量来回收项目初始投资所需的年限 。 计算投资回收期时，只需按时间顺序对各期的期望现金流进行累计（不必折现），当累计额等于初始现金流时，其时间即为投资回收期。 1.投资回收期法 1.投资回收期法 (2)特点： ? 容易理解，容易计算。 ? 回收期法不考虑回收期内的现金流序列。 ? 回收期法忽略了所有在回收期以后的现金流。 ? 缺乏客观的决策指标。 回收期决策规则： 接受投资回收期小于设定时间的项目或者回收期小的项目。 2.平均会计收益法（average accounting return rule） (1)定义： 扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内的平均账面投资额。 2.平均会计收益法 2.平均会计收益法 (2)特点： ? 简单易懂，容易计算，它所需的资料只是平均税后收益以及初始投