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新材料、新能源行业：锂电材料，高增长中孕育“火山爆发” 锂电材料:高增长中孕育“火山爆发”分析师：方夏虹 执业证书编号：S0730511010006 联系人：牟国洪 0218039 研究报告—行业分析 强于大市（首次） 发布日期：2011 年 4 月 22 日 盈利预测和投资评级 公司简称 2011EPS 2012EPS 2011PE 评级 杉杉股份 0.45 0.65 46 增持 中国宝安 0.46 0.71 42 增持 江苏国泰 0.80 1.06 32 增持 注：股价为 2011 年 04 月 21 日收盘价 行业相对沪深 300 指数表现 联系人：顾彦冰 电话：0218113 传真：021 地址：上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编：200122 报告关键要素： 锂离子电池具有工作电压和比能量密度高、循环性好、无记忆效应等 优点被广泛用于便携装置储能电池中，并在新能源汽车动力电池方面潜力 巨大。本文对锂电产业及锂电池所属各类材料的现状和趋势进行了梳理。 预计 2013 年，锂电材料用量规模有望在 2010 年基础上翻倍。 投资要点: ?? 锂电产业：高增长中孕育“火山爆发”。2010 年全球锂电池总容量同 比增长 34.26%，锂电池各关键材料用量同比增长 50%左右。鉴于新 能源汽车的巨大市场，2013 年锂电池所需总容量为 58138MWh，与 2010 相比增长 178%，届时对应的锂电材料有望翻倍。 ?? 正极材料：三元和锰酸锂前景看好。正极材料中钴酸锂仍占据主要 份额，三元、锰酸锂和磷酸铁锂已被用于新能源汽车动力电池中， 且三元增速靓丽。 ?? 负极材料：高容量电池的基石。炭材料是负极市场主流，而天然石 墨因成本优势逐步侵蚀其它负极材料。人造石墨和中间相炭微球在 动力电池领域更具竞争力，合金负极材料是高储能锂电池的首选。 ?? 电解液。电解液核心组分六氟磷酸锂国内市场占有率有望进一步提 高，新型锂盐 Li2B129F12具有优良的高温稳定性而受到重视。目前电 解液领域的研究重点是添加剂选型与配比。 ?? 隔膜。隔膜呈现三个梯队，国内三巨头星源材质、金辉高科和新乡 格瑞恩市场占有率逐步提升，但动力电池用隔膜品质仍需提升。其 它材料：中科英华下属的联合铜箔(惠州)占据铜箔主要市场。 ?? 投资策略：综合政策、技术和产业链整合优势考虑，建议关注杉杉 股份、中国宝安、当升科技、江苏国泰、佛塑股份、新宙邦、九九 久、多氟多、江特电机、云天化、南洋科技。 ?? 分析提示：技术开发风险以及新能源汽车用动力锂电池市场的不确 定性。 新材料、新能源 中原证券股份有限公司 //zyyj.ccnew4 第 2 页 共 37 页 目录 1．锂电池概述 ....................................................5 1.1 锂电池原理 .................................................................................................................................5 1.2 锂电池组成 .................................................................................................................................6 1.3 锂电池分类 .................................................................................................................................6 1.4 锂电池应用 .................................................................................................................................7 2. 锂电材料 ......................................................8 2.1 材料：锂电池之基石 .................................................................