信息不对称下中小企业融资政府规制问题分析.docVIP

信息不对称下中小企业融资的政府规制问题分析 　　［摘 要］中小企业融资问题一直是困扰我国中小企业发展的主要问题,在信息不对称情况下这种问题表现得尤为明显,这种市场失灵情况的出现要求政府进行各项规制,以便解决中小企业融资问题，促进企业健康发展。 　　［关键词］信息不对称;政府规制;市场失灵;内源融资 　　［中图分类号］F832 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2011）35-0028-02 　　 　　在中小企业融资活动中,信息不对称问题是困扰其融资的首要问题,极大地影响了我国中小企业的发展。在经过国企改革之后,我国中小企业主要由乡镇企业、城镇集体企业、个体私营企业等非国有经济组成,数量庞大,对我国经济发展起着十分重要的作用。然而,其融资环境一直不太理想,虽然政府通过各项措施,例如：采用了“贷款平台”、“担保平台”、“信用促进会”相结合的模式,从某种程度上解决了中小企业融资难的问题,但风险依然存在,没有从根本上解决中小企业融资难的问题,融资难依然是制约广大中小企业生存和发展的主要瓶颈。因此,如何通过各项规制措施解决信息不对称下的中小企业融资问题对促进中小企业的发展都具有十分重要的意义和价值。 　　1 政府规制中小企业融资的理论分析 　　政府规制,指政府运用法律、规章、制度等手段对经济和社会加以控制和限制,它是为了适应相互依赖的现代社会,以实现合作并保障合作顺利进行的制度规则总和,在交易费用为零或者和谐盛行的环境下,政府规制是没有必要的。 　　在现实中,由于信息不对称等各种原因的存在,通过市场机制并不能解决中小企业的融资难问题。因为中小企业融资缺口在金融制度中实质上是一种市场失灵。这种市场失灵主要表现在资本市场的失效和信贷市场的失效。中小企业融资中的市场失灵首先表现在资本市场的失效,即中小企业的融资需求无法在资本市场上得到满足,造成这种现象的根源在于信息不完全和信息不对称。中小企业融资一般有两种渠道,即外部融资和内部融资。这样,就存在资金的使用者和提供者之间的信息不对称,进而有可能产生逆向选择和道德风险。 　　另外,中小企业融资中还存在着信贷市场的??效问题。当存在不完全信息市场的信贷配给时,则会发生需求过剩和供给不足。由于中小企业经营透明度较差,在抵押条件上的先天不足,此时的金融机构通常会更多地选择向大的企业贷款。即使向中小企业贷款,也会选择增加利息或担保费用的方式,而由此中小企业融资特别困难或资金成本过高,最终结果可能是扭曲融资市场的供求平衡,甚至是导致市场的消亡。政府的作用在于提供公共物品和解决市场失灵。政府针对中小企业融资的公共服务从某种意义上来讲是一种有效的分摊融资交易成本。 　　2 目前我国中小企业的融资现状 　　由于受政府规制等各方面原因的影响,我国中小企业的融资情况不容乐观，具体表现在以下几个方面： 　　（1）内源融资比例过小。内源融资作为企业融资的一个重要渠道,有着低成本、高效益的优势。因而,忽视内源融资,企业将难以在激烈的市场竞争中生存发展。在国外,就中小企业而言,内源融资占有绝对的比例,除日本外,西方主要发达国家的中小企业的内源融资占其融资总额的50%以上,其中英国、美国达到80%以上,而且这一比例还在呈不断上升趋势。但在我国,内源融资的比例过小,只有企业融资金额的1/3左右。 　　（2）直接融资困难重重。目前,我国中小企业债权、股权融资等直接融资困难重重。股权融资方面,企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件,表现为主板市场对中小企业的高门槛。另外,中小企业自身的发展特点也使协议受让非流通股份控股上市公司、在二级市场收购流通股份控股上市公司、或者借壳上市等方式难以与其结缘。就债券融资而言,我国实行“规模控制、集中管理、分级审批”的管理模式,在政府的直接、间接严格管制下，中小企业很难进行直接融资,严重制约了中小企业的发展。 　　（3）间接融资门槛高。银行和非银行金融机构贷款是我国中小企业融资的主要渠道,但事实上,中小企业取得银行贷款的数量很少,且取得贷款成本高、难度大。据中国人民银行统计,2007年年底全国贷款规模为261691亿元,其中中小企业贷款规模约为17000亿元,仅占6.5%,贷款比例与GDP贡献不成比例；我国银行的政策对中小企业的门槛很高,据统计,我国中小企业的拒贷比例达到56.1%,导致资金需求旺盛、投资意愿强的中小企业面临间接融资不畅的问题。 　　3 信息不对称下政府规制中小企业融资的主要问题 　　在我国中小企业融资的发展过程中,政府规制部门在其中确实发挥了不可替代的积极作用。然而由于信息的不对称,政府部门在规制中小企业融资的过程中也暴露出了不少问题。 　　（1）中小企业、银行与政府规制之间没有形成良性互动机制。由于长期以来的官本位思想,政府