激励性经理薪酬的风险根源与防范-中外三个银行案例分析-risk source and prevention of incentive manager salary - case study of three chinese and foreign banks.docx

第一章绪论1.1 研究背景2008 年的金融危机，使得金融业受到很大的影响。美国华尔街五大投资银行的命运发生历史根本性的转变，在 3 月份，贝尔斯登破产被摩根大通收购，第四 大投资银行雷曼兄弟控股公司因收购谈判“流产”而申请破产保护。高盛和摩根 斯坦利也转化为商业银行，而公司高管们拿着千万美元的薪酬。2001 年美国安 然公司破产、世界通讯、施乐等大公司一连串财务造假丑闻，与不合理的激励性 经理薪酬有关，本以为该事件的发生会引起相关部门重视经理薪酬的设置，尤其 是重审经理股权薪酬。2008 年华尔街风暴的发生，表明了理论上“完美”的激 励性经理薪酬仍然会诱发新的道德风险，对此有必要去探讨股权薪酬风险的根 源。这次美国五大投资银行的命运说明了美式激励经理薪酬体制存在着巨大问 题，放大了金融机构金融高管的道德风险。奥巴马总统针对此问题提出了“限薪” 政策，已宣布接受政府救助的金融公司高管年薪不得超过 50 万美元，这种措施 可能治标不治本，鉴于美国的人才高度市场化，高管薪酬的确定最终应当遵循市 场化和绩效导向的原则，限薪令可能不会持久。我国越来越来的银行也尝试设计股票激励机制，最近几年也出现了很多高管 天价薪酬，激励性薪酬确实激励了高管人员，他们能否为公司创造同等的业绩 呢？金融业是个特殊的行业，高风险与高收益是其一大特征，过多的长期激励会 诱使高管采取高风险的经营手段，这次华尔街风暴的发生给国内金融业一个很好 的警示。国内相关部门也针对 08 年金融危机也对金融高管薪酬做出了规定：国有金融机构在清算 2008 年高管人员薪酬（指税前薪酬，包括基本薪酬、绩效薪 酬、社会保险、各项福利等），同时，按不高于 2007 年年度薪酬的 90%的原则确 定，在此基础上，2008 年度业绩下降的国有金融机构，高管人员薪酬再下调 10%， 而这些限薪只是针对国企，08 年很多金融业高管薪酬超出相关规定，说明相关 规定没有起到有效的抑制作用。本文通过分析激励性经理薪酬风险的原因，从本 质上认识风险的根源，有针对性地提出防范措施。1.2 研究意义学术界对于经理薪酬的研究已经有了很大的关注，财务经济学家提出的“按 绩效付酬”在一定程度上受到疯狂的追捧，主要是通过对经理人员实行激励性薪酬以解决委托代理问题，但是他们过多的关注激励性经理薪酬的积极作用，而忽视了激励性薪酬的风险性。本文的研究意义：一是在理论方面深思激励性经理薪 酬风险问题，通过阅读大量的文献，发现市场公平理论无法解释激励性经理薪酬 的风险，而管理权力理论能够对此进行合理的解释，针对此次金融危机暴露的激 励性经理薪酬问题，本文运用管理权力理论对激励性薪酬风险给予新的解释。二 是在实证方面通过对三家银行的激励性经理薪酬设置进行分析，探究雷曼兄弟激 励性经理薪酬风险的根源和汇丰银行成功的激励经理薪酬体制，同时以交通银行 为例进行分析，探讨其经理薪酬的体制情况。因此，本文的研究一方面具有创新 和丰富现有理论的理论意义，另一方面，亦具有指导的实践意义-投行的垮台经 验和汇丰银行成功逃离破产的命运给予了国内银行的发展进行了一个很好的警 示和借鉴作用。1.3 主要创新点（1）本文在阅读大量文献的基础上，指出“按绩效付酬”理论的局限性，归 纳出激励经理薪酬风险的根源可以参考的理论、方法以及有价值的观点。同时根 据实践，运用管理权力理论给予激励性薪酬风险新的解释。（2）普遍认为雷曼的破产主要是由次贷危机引起的，经理人员过高的薪酬引 起了众人的关注，并且提出了相关措施，却没有从根源上解决问题。本文认为其 根源在于公司治理存在着严重的缺陷，管理者权力理论能对此给予清楚的解释， 通过个案对比分析，更有力地证明本文提出的观点。最后提出防范激励性经理薪 酬风险的建议，为国内银行的发展提供了借鉴作用。1.4 研究方法和结构安排1.4.1 研究方法本文采取文献研究与实证研究相结合、定性研究与定性研究相结合的方法进 行研究，力求研究结果对实践具有指导意义。主要采取以下研究方法：1.文献回顾法。通过学校数据库、网络收集与本研究相关的文献资料，对英 文文献进行翻译和整理，最终对这些资料加以分析、整理、总结、归纳，从中找 出经理激励薪酬风险的根源可以参考的理论、方法以及有价值的观点。2.案例研究法。案例研究是一种特殊的定性研究方法，它通过对典型性的具 体事件细致和广泛的观察，从而总结出内在规律或提出假象。案例研究能够对高度复杂的问题提供有益的启示，这是试验性的研究所不能提供的。本文主要是针对雷曼兄弟、汇丰银行、交通银行的激励性经理薪酬进行分析，深入了解激励性 薪酬风险根源。3.对比分析法。本研究选举三个同类型的公司进行比较分析。通过研究这些 案例可以更好地理解更多的案例或将它们理论化，更有利的证明本文提出的观 点。通过对比分析，