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国际金融组织贷款特别融资平台操作和风险管理 　　【摘要】小城镇环境基础设施项目有明显的地域性、资产专属性、投资回收期长和投资规模小且分散的特点,在项目融资方面又面临着资金短缺、融资渠道不畅,融资条件不匹配等诸多问题,需要引入国际金融组织贷款这类长期的,稳定的且有规范项目管理经验的项目资金来源。但其在利用国际金融组织贷款方面如果分项目实施又在规范性、信用保障、合作能力方面难以满足国际金融组织较高的贷款管理要求。为此,可组建特别融资平台,链接国际金融组织资金供给与小城镇环境基础设施的资金需求,同时达到提高项目的管理规范化要求与灵活控制的新平衡。本文结合上海的案例分析这一创新融资模式的操作流程,并重点分析了其中的风险管理。 　　【关键词】国际金融组织贷款 小城镇环境基础设施 特别融资平台 　　 　　一、国际金融组织贷款特别融资平台的构建 　　 　　1、组织结构 　　建立特别融资平台统筹向国际金融组织进行项目融资,同时在项目融资信用建设方面,引入包括公共部门授权投资机构担保以及特许经营权质押等方式,集合并提升融资平台的信用等级,使其符合国际金融组织的信用要求。在贷款执行过程中,小城镇基础设施项目通过融资平台实现同国际金融组织的沟通,而国际金融组织则通过融资平台进行政策操作和项目规范管理(见图1)。 　　2、主要功能 　　(1)自主型集约化的项目融资平台。从其组织结构图可以看到,特别融资平台实际上是众多融资项目的集合。而该平台在进行项目选择和资金分配时,是基于自主性运用信贷资金的考虑,并结合国家和地方政府对小城镇环境保护项目的政策性资金,以及其他相关投入,对不同地域、不同期限、不同规模的小城镇环境基础设施项目进行融资方案设计,债务分配和贷款管理。 　　(2)专业化的环境项目管理平台。特别融资平台的专业能力主要体现在:对环境项目有着丰富的投资建设和生产运行经验,通晓技术规范、行业标准、项目建设和商业规则,具有成功运作特许经营模式的能力,同时在建成后生产运营管理方面经验成熟;对国际金融组织贷款政策掌握的能力,包括国际金融组织贷款宗旨、业务原则,贷款使用程序,贷款使用方式的政策掌握等;对项目专业的财务管理能力,特别融资平台凭借其专业能力,将项目的投资规模、项目收益估算、项目财务结构和风险系数等核心性专有知识融入到业务操作规程中,为特定的环境基础设施项目和企业提供量身定造、切合实际的融资服务。 　　(3)信用增级机制的实现平台。信用增级机制主要是改变传统的国际金融组织贷款所要求的政府转贷担保模式,这种模式下小城镇环境基础设施的政府层级风险承担能力无法达到国际金融组织的要求。特别融资平台从两个方面进行信用增级。一是特别融资平台本身利用更高一层的政府信用担保或国有投资公司担保或风险补偿金担保;二是在帮助项目建立市场化运作机制的同时也通过各项目的政府特许经营协议和回购协议的保证集中了多边政府信用。 　　 　　二、上海郊县环境基础设施项目的特别融资平台应用 　　 　　郊区环境基础设施项目集约化融资平台(DFV),由上海市负责建设投资的公司投资成立。其核心功能是通过其自主集约化平台直接向区县镇级环境治理基础设施项目提供长期贷款,协助并推动区县镇政府及其项目公司获得世界银行的支持,发展郊区环境治理基础设施的建设。DFV同时实施的政策目标是,在项目准备和项目管理工作中引入国际标准,来提高区县镇基础设施项目的投资效能,同时引进市场化的项目机制,促进特许经营模式在环境基础设施建设领域的推广,改善区县镇环境治理基础设施的服务能力和效率。 　　1、DFV与世界银行 　　 DFV是世界银行贷款的借款人,负责贷款申请与贷款偿还。由于DFV具有拟实施项目的评估和选择权,为此,世界银行首先对DFV作为贷款管理机构的独立管理与运作能力进行评估,评估的主要内容包括其工作内容、操作程序、金融产品及服务定价、管理模式、社会和环境保障机制等,上述内容最终形成DFV的管理操作手册,由DFV遵照执行。在通过上述评估后,世界银行即授予DFV贷款额度,由DFV根据操作手册的要求,独立实施贷款项目的选择。2006年开始,世界银行首期授予了DFV公司3000万美元贷款,由DFV对郊区小型环保基础设施实施评估选择并进行融资。 　　2、DFV与郊区环保项目 　　 DFV对郊区环保项目的融资运作管理在项目开发、准备、实施的整个周期内由六个阶段构成。各阶段的具体任务是:项目选择阶段,DFV将通过市场途径、政策指引或经地方政府和项目公司推荐等方法寻找潜在项目;项目预评估阶段,DFV将对项目单位准备的预可研报告(或项目建议书)进行评估;项目评估阶段,对于经过政府可研审批的项目,DFV将根据操作手册要求从技术、经济、财务、安全保障、机构、信用等方面进行全面评估;项目融资