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基于代理理论视角国有企业EVA绩效评价分析 　　【摘要】国有企业绩效评价是国有企业管理的重要内容,是提高国有企业经营效率的有效途径。本文从代理理论角度,分析了我国国有企业效率低下的深层原因,并通过对EVA绩效评价方法的分析,认为EVA绩效评价方法可以有效改善国有企业的委托代理问题,提高国有企业的经营效率。 　　【关键词】经济增加值(EVA);国有企业绩效评价;代理理论 　　 　　一、引言 　　 　　国有企业绩效评价是国有企业改革的重要内容,直接影响国有资产的保值和增值。而国有企业实质上所有者缺位和管理者缺乏监督的特征导致我国国有企业一直面临较大的委托代理问题。虽然随着国有资产管理委员会的成立,加强了对国有企业的管理,但由于较长的委托代理链和其旗下管理的公司众多,委托代理问题仍然十分严重。随着世界经济一体化的发展,企业之间的竞争越来越激烈,如何提高国有企业的经营效率以适应激烈的竞争和实现国有资产的保值、增值,已成为国有资产管理部门的重大任务之一。这不仅需要一套有效的监督约束机制,还需要一套完善的绩效评价体系。经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)是一种基于价值管理的企业绩效评价体系,其内在的激励机制可以激励管理者站在所有者的角度考虑问题,并因此得到相应的奖励,而价值驱动因素可以使管理者以股东价值最大化为目标,不仅可以缓解国有企业严重的委托――代理问题,而且基于价值的管理可以极大地提高国有企业运营管理效率,从而达到国有资产的保值和增值。本文首先从代理理论的角度探讨了我国有企业效率低下的深层原因,然后通过对EVA绩效评价体系的分析,认为EVA是目前适合我国国有企业实情的绩效评价方法,可以有效的提高国有企业的经营效率。 　　 　　二、委托-代理问题――国有企业效率低下的深层原因 　　 　　控制权和所有权的两权分离是现代企业的重要特征,在两权分离情况下,拥有所有权的所有者不直接管理公司,投资的目的是获得投资回报,追求所有者收益最大化,主要追求金钱上的收益;拥有企业的管理权而不具有企业的所有权的企业管理者,追求自身效用的最大化,追求金钱和非金钱(如:办公条件、名誉等)的收益,这样造成所有者和管理者的目标函数不一致,从而产生委托代理问题。在信息不对称的条件下,如何监管和激励管理者,使其从所有者的角度进行决策,而不是牺牲所有者的利益为自身谋利益是所有存在两权分离的现代企业面临的重大问题。国有企业的特殊性在于,由于国有企业的最终代表是“国家”和“人民”虚拟主体,无法行使所有者的权利和义务,所以必须指定所有者代表(现实的特定机构或个人)充当所有者的角色,因此,在两权分离中又增加了所有者和所有者代表的委托代理关系,二者也可能存在目标不一致,激励不相容的情况。而且,指定的所有者代表管理的国有企业往往有多家,这样委托代理链条的加长和所管理企业的增多,都削弱了所有者对企业的实质控制能力和和对管理者的监督管理能力。由于缺乏足够的监督和控制,管理者有充分的动机去追求自身利益的最大化,为此不惜以牺牲所有者的利益为代价,从而造成了严重的内部人控制的情况。因此,由于国有企业所有者的虚置和经营者的失控,委托代理问题尤为严重,也极大地影响了国有企业的经营效率和国有资产的保值和增值能力。所以如何降低国有企业的委托代理问题,提高国有企业的生产经营效率就显得尤为迫切。企业绩效评价作为企业管理的重要内容是有效降低委托代理问题,提高企业经营效率的重要途径。管理大师彼得?F?德鲁克(Peter F.Drucker)曾经说过:“如果你不能评价,你就无法管理”。可见,企业的评价的重要。评价的一个重要功能就是其导向作用,人们常说“评价什么,就得到什么”。因此,选择合适的评价体系就显得尤为重要。 　　 　　三、EVA的基本原理 　　 　　经济增加值(EVA)是1982年由Stern Stewart咨询公司针对收益指标作为单一期间绩效评价指标所存在的缺陷,开发出的注册商标为EVA的经济增加值指标,其目的在于使公司管理者以股东价值最大化作为其行为准则。并于1993年9月在《财富》杂志上完整的把它表述出来。Stern Stewart公司认为,EVA是基于股东价值创造的管理学说、评价学说,揭示了经济获得成功的主要秘密。与传统的财务指标不同,EVA考察的是扣除资本成本(包括借入资本成本和权益资本成本)后公司的剩余收益,与股东财富最大化的要求近似相同。 　　从财务会计的角度看,EVA被认为是企业扣除资本成本(Cost on Capital,COC)后的资本收益(Return on Capital,ROC),即公司净营业利润与投资者用该资本投资于其他风险相近有价证券的最低回报相比超出或低于后者的量值。资本收益通常可以用公司的税后经营利润(