建筑建材行业：传统跌多弹早，细分行业有戏.doc

建筑建材行业：传统跌多弹早，细分行业有戏 0 投资要点 ò 我们从申万分类建筑建材全行业 2011年业绩情况看，收入平均增 长 11%，平均营业利润增长 25.48%, 增速较 2010年水平均大大降低。 由于 2011 年行业业绩处于历史最高点，但 2011 年三季度之后行业业 营业收入下滑明显加快，而利润更加速下降明显。 ò 我们认为在固定资产投资平稳趋势下，建筑建材行业没有整体趋 势性机会，因而我们维持行业“同步大市”的投资评级。但下半年细 分行业存在结构性的机会，给予细分行业差异性评级：我们重点关注 的水泥、玻璃、装饰园林、管材，及增添的水电工程（属于专业工程） 细分行业给予“强于大市”评级，其他建材、基础建设细分行业“同 步大市”，陶瓷制造、耐火材料、房屋建设细分行业给予“弱于大市” 评级。 ò 水泥行业在三季度传统淡季很可能价格触底，但要看先行指标能否 持续回暖来验证；建议 3 季度逐渐配置行业，重点关注公司：海螺水 泥、ST秦岭、祁连山、冀东水泥、华新水泥。 ò 玻璃行业由于价格触底反弹，短期关注 6月底 7月初玻璃期货推出 的交易性机会。重点关注公司：亚玛顿、中航三鑫、南玻 A、旗滨集团。 ò 装饰园林行