人数增长推动营收稳步增长,校区网络加快扩张.PDFVIP

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2018-11-18 发布于天津
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证券研究报告/行业研究/行业动态 ` 日期：2018 年05 月03 日行业：教育人数增长推动营收稳步增长，校区网络加快扩张 —枫叶教育2018H1 业绩点评 [Table_Author] 分析师张涛  行业动态 Tel ： 021 师：公司发布截止 2018 年2 月28 日的2018H1 业绩公告，公司2018H1 E-mail ： zhangtao@shzq.co [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870510120023 实现营收 6.32 亿元，同比增长 30.7% ；净利润2.38 亿元，同比增长 mm 研究助理：周菁 31.9% ；经调整净利润2.40 亿元，同比增长 33.3% 。公司拟付股息为 Tel ： 021 每股8.0 港仙。 Tel ： 021 E-mail ： zhoujing@ E-mail ： zhoujing@ E-mail ： zhoujing@ SAC 证书编号：S0870116060005 SAC 证书编号： SAC 证书编号： SAC 证书编号：S0870116060005  主要观点 S0870116060005 S0870116060005 学生人数增长推动营收稳定增长，初中和小学占比持续提升公司数据跟踪（FY2018H1）营业收入（亿元） 6.32 2018H1 公司营收同比增长30.7%，保持稳定增长，主要系入读学生人同比增长 30.7% 数持续增长，且2016 年9 月起部分学校调增新生学费水平。学费仍为 [Table_IndustryData] 净利润（亿元） 2.38 主要收益来源，报告期内学费及住宿费合计收入5.36 亿元，同比增长同比增长 31.9% 29.7%，占比 84.8%。高中、初中、小学、幼儿园及外籍人员子女学经调整净利润（亿元） 2.40 校的学费收入分别为2.64 亿元（+17.5% ）、0.96 亿元（+35.9% ）、1.40 同比增长 33.3% 亿元（+50.9% ）、0.23 亿元（+44.4% ）、0.13 亿元（+37.6% ），初中和在校生人数 28321 小学的学费收入高速增长，合计收入占比达到 37.3%，较去年同期提同比增长 37.2% 升3.5pct，主要系公司在2017 年9 月新开了4 所初中和5 所小学，且整体使用率 58.0% 淮安、西安及平湖学校的学生人数显著增加。截止2018 年2 月末，公生均学费（万元/人） 1.97 司入读学生总数达到28321 人，同比增长37.2%，增速自2012 财年同比增长 -4.8% 以来不断提升。报告期内学生人数增长主要源自：（1）现有学校使用率提升：淮安、平湖、西安、鄂尔多斯及义乌学校的入读学生人数增 [Table_QuotePic]